2022年3月、シェルは中国安徽省の稲作農場から得られた約500万クレジットを裏付けとして、20隻以上のLNG貨物を「カーボンニュートラル」として販売した。これらのクレジットは、灌漑システムの改良によってメタン排出量が大幅に削減されたという主張に基づき、主要な自主的炭素登録機関であるVerraを通じて流通した。しかし、2024年の調査によって、インフラは実際には建設されておらず、排出削減も実現していなかったことが判明した。これはVerraにとって初めての信頼性危機ではなかった。2023年にガーディアン紙、ディ・ツァイト紙、ソースマテリアルが実施した調査では、Verraの熱帯雨林クレジットの約94%が実際の削減を表していないことが判明した。信頼に基づいて構築されたシステムが、気候に関する虚構を生み出していたのだ。
同時期、暗号資産市場は投機的熱狂に包まれていた。ビットコインは1万ドルから6万ドルへと急騰。イーサリアムやソラナも上昇した。投資家を引き付けたのは、FOMO（取り残される恐怖）と早期参入のチャンスだった。
しかし現実は厳しかった。ホットウォレット、コールドウォレット、ハードウェアウォレット、シードフレーズ、秘密鍵——専門用語の雪崩だ。ガス代は100ドルを動かすのに50ドルかかった。監査できないスマートコントラクト。悪意のあるコード1行で、一晩のうちに口座が空になる可能性もあった。ほとんどの人はアップル株のようにビットコインを購入したいだけだった——クリックして、数字が上がるのを見て、後で売るかもしれない。自分自身がスイスの銀行になりたいわけではなかった。
複雑さが依存を生み出した。そしてその依存が悪用される時が来ようとしていた。
FTXは魅力的な売り込み文句で登場した：「複雑な部分は私たちが処理します。あなたはボタンをクリックするだけ」。クリーンなインターフェース。馴染みのあるログイン。カスタマーサポート。シュワブのように見え、シュワブのように機能し、しばらくの間は、二度と回復できない64文字の文字列を自分で管理するよりも安全に感じられた。そして80億ドル以上が蒸発した。ジェネシスは出金を凍結し、BlockFiとVoyagerは崩壊し、「安全な保管」を謳ったプラットフォームは不透明で脆弱であることが証明された。
異なる業界、異なる出発点だが、同じ失敗モード：複雑さが仲介者への依存を生み出し、その依存が最終的にシステムが崩壊するまで悪用された。
次に起きたのは単なる改革ではなかった。それは根本的な再構築の始まりだった。これを精密スタックと呼ぼう：センサーで見て、AIで解釈し、ブロックチェーンで記録し、スマートコントラクトで実行する。信頼は不要だ。
カーボン市場：グリーンウォッシングから機械検証へ
自主的炭素市場の信頼性危機の後、信頼ではなく証明システムに基づいた新世代のソリューションが登場した。衛星画像が森林被覆や灌漑システムを確認し、IoTセンサーがリアルタイムで排出量を追跡し、ブロックチェーンが不変の監査証跡を作成する。
世界銀行がこの変革を主導している。VerraやGold Standard、ACRなどの既存の登録機関を解体するのではなく、ブロックチェーンインフラを通じてそれらを連携させることで信頼を再構築している。Climate Action Data Trustはこれらの登録機関をプロトコルレベルで接続し、すべての発行、移転、償却をリアルタイムで監査可能にしている。同じインフラはすでに5億ドル規模のメトロマニラ洪水管理プロジェクトを追跡しており、すべての支出がブロックチェーンを通じて流れ、管理上の摩擦を減らし、監査人やプロジェクトチームに即時の可視性を提供している。
企業バイヤーは、耐久性があり検証可能なソリューションの必要性に駆られ、従来の自然ベースのオフセットよりもエンジニアリングされた炭素除去を好むようになっている。マイクロソフトは、大気から直接CO₂を取り除くダイレクトエアキャプチャ（DAC）技術に数億ドルを投じており、これは燃えてしまうリスクのある森林よりもはるかに信頼性が高い。何千年にもわたる地質学的貯蔵を備えたバイオエネルギー炭素回収・貯留（BECCS）施設は、干ばつや土地利用の変化によって元に戻すことはできない。自然ベースのオフセットは即時の影響のために価値があるが、エンジニアリングされた除去は、センサー、衛星、ブロックチェーン監査証跡による継続的なモニタリングに裏付けられた比類のない永続性を提供する。2024年、マイクロソフト単独で510万トンのエンジニアリングされた炭素除去を購入し、世界市場の63%を占めた。今日の市場では、機械可読で監査可能な真実は単なる付加価値ではなく、信頼できる気候行動への入場券なのだ。
新たなソリューション層が精密スタックを直接プロジェクトに押し進めている——衛星データ、IoTセンサー、オンチェーン記録を現場レベルで組み合わせている。これらのプラットフォームは、中央集権的な登録機関に頼るのではなく、リアルタイムで検証を自動化し、再生可能エネルギーや保全における確認された成果に資金を誘導する。例えば、PreshentはAIとブロックチェーンを使用して、先住民族との提携による分散型パイロットを通じて持続可能性のマイルストーンを検証し、地域およびグローバルパートナーに拡大している。そのJR AIエンジンは検証を自動化し、PRSH Financeは取引を記録し、再生可能エネルギーや保全プロジェクト全体で検証された成果に資金を誘導する。
パターンは一貫している：証明は年次監査から継続的なモニタリングへ、PDFレポートからオンチェーン記録へ、信頼ベースの主張からセンサーに裏付けられた真実へと移行している。
金融機関は現在、これをスケーラブルにするためのインフラを構築している。UBS、BNPパリバ、スタンダードチャータードを含む9つのグローバル銀行のコンソーシアムであるCarbonplaceは、機関投資家向けカーボンクレジット取引のためのブロックチェーンベースのネットワークを構築し、トークン化された環境資産のための銀行レールを作成している。
規制当局は追いついているだけでなく、固定化している。米商品先物取引委員会は現在、トークン化されたカーボンクレジットを規制対象の商品として分類している。G20は監査インフラのための分散型台帳標準を承認した。EUはコンプライアンスインフラの一部としてブロックチェーンベースのMRV（モニタリング、報告、検証）パイロットの承認を開始した。アナリストはトークン化されたクレジットが2030年までに500億ドルに達する可能性があると予測している。
暗号資産取引：コードが信頼に取って代わるとき
かつてヘッジファンドのものだったツールが、今や個人トレーダーにもアクセス可能になっている。Coinruleや3Commasなどのノーコードプラットフォームを使えば、ユーザーは数回のクリックでグリッドトレーディング、アービトラージ、モメンタム戦略などのアルゴリズム戦略を展開できる。eToroのようなコピートレーディングプラットフォームでは、初心者がプロの戦略をティック・バイ・ティックで模倣できる。一方、取引コストは崩壊した。一部の取引所では取引あたり約0.01%の手数料を課しており、かつてはエンジニアリングチームと機関インフラを必要とした戦略を経済的に実行可能にしている。個人トレーダーは以前はプロのデスクに限られていたレバレッジレベルにもアクセスできるようになった。
取引所は障壁を下げる競争をしている。Coinbaseは現在、ビットコインの1/100を表すナノサイズのビットコインとイーサリアム先物を提供しており、ユーザーは大きな資本を投入せずにデリバティブを学ぶことができる。Webullは2025年10月にさらに進んで、Coinbase Derivativesと提携し、ドージコイン、ソラナ、ライトコイン、XRP先物をリストアップし、個人トレーダーに株式、オプション、暗号資産デリバティブのための単一のインターフェースを提供した。そしてBybitでは、2000万以上のアカウントが主要な無期限先物ペアで最大100倍のレバレッジにアクセスできる。1000ドルのアカウントに100倍のレバレッジをかけると10万ドルのエクスポージャーをコントロールでき、これは10年前の個人トレーダーには考えられなかった市場パワーのレベルだ。
しかし、ツールへのアクセスは機関グレードのインテリジェンスへのアクセスと同じではない。個人トレーダーは先物市場で構造的な不利に直面している：彼らは統計的優位性を特定し、感情的な意思決定を最小化するためにプロのデスクが使用する機関グレードの確率データと実行インフラを欠いている。Edgefulのようなプラットフォームは、ギャップフィルからボラティリティリバーサルまで、100以上の歴史的市場シナリオにわたる確率分析を提供することでこのギャップに対処している。リアルタイムスクリーナーは確率閾値に基づいて取引を特定し、TradingViewやNinjaTraderにレベルを自動プロットし、ブローカーに接続して事前設定されたリスクパラメータを使用して取引を実行する。
個人向けツールが機関の優位性に近いものを複製できるかどうかは疑わしい。プロのデスクは1秒あたり数千のシグナルを処理し、サーバーを取引所エンジンの近くに配置し、個人が複製できない規模で資本を展開する。自動化はリスクルールを強制し、24時間体制で戦略を実行できる、それは重要だが、機械と競争するのと同じではない。
規制当局は行動の監視からコードの監査へとシフト
AI駆動の実行の台頭は、新たなシステミックリスクのクラスをもたらす。歴史的データでトレーニングされたモデルはバックテストでは完璧に機能するかもしれないが、トレーニング範囲外のイベントに直面すると壊滅的に失敗する可能性がある。何千もの自律エージェントがリアルタイムで同じ市場シグナルに反応するとき、彼らは不安定性を修正するのではなく、増幅する。ボラティリティは人間が介入できるよりも速くカスケードする。
規制当局はもはやAIとブロックチェーンが金融市場に属するかどうかを議論しているのではなく、取引が人ではなくアルゴリズムによって実行されるシステムにおける説明責任を定義するために取り組んでいる。核心的な問いはシフトした：AIエージェントがフラッシュクラッシュを引き起こした場合、誰が責任を負うのか？自分自身の決定を説明できないブラックボックスモデルをどのように監査するのか？
しかし、ブロックチェーンはバランスを提供する。スマートコントラクトはオンチェーンで記録された事前定義されたロジックに基づいて取引を実行し、規制当局が監視できる透明な監査証跡を作成する。規制当局は取引後の報告に依存するのではなく、市場をインフラレベルで監督し始めている：結果だけでなく、実行を統治するコードをレビューする。MiCAのリアルタイム監査義務は同じシフトを示している：事後的な執行ではなく、機械可読な市場構造。
しかし懐疑論者は、精密スタックが欠陥のあるインセンティブを排除するのではなく、自動化する可能性があると主張する。ブロックチェーンはセンサーがデータを記録したことを検証するが、センサーが改ざんされたかどうかは検証しない。Verraのスキャンダルは技術の失敗ではなく、インフラが実際には建設されなかった設計段階での詐欺だった。一部のブロックチェーン実装は大量のエネルギー消費も要求する。精密スタックは検証を加速するが、意図的な欺瞞を捕らえる敵対的監査に取って代わることはできない。それは強力な基盤であり、特効薬ではない。
AIはリスクを増幅する。ブロックチェーンは説明責任を生み出す。規制当局は今や結果だけでなく、アーキテクチャを監査している。
精密スタック：センサー、AI、ブロックチェーン、スマートコントラクト
カーボン市場と暗号資産取引は異なる失敗から始まった。一方は何が現実かを証明できず、もう一方は理解するには速すぎた。どちらも同じ結論に達した：手動システムは兆ドル規模の資金の流れを管理できない。
世界銀行はスタックを使用して気候影響を検証している。機関トレーディングデスクはそれを使用して機械速度で実行している。マイクロソフトや主要企業はそれを使用して炭素除去を管理している。AIは現実を解釈し、ブロックチェーンは結果を強制し、スマートコントラクトはそれらを実行する。同じ精密インフラが気候金融とデジタル市場の両方を再編成している。
その影響は金融を超えて広がる。サプライチェーン、医療記録、保険請求——断片化や不透明さによって定義されるあらゆるシステムが同じスタックを中心に再構築されている。
市場はもはや信頼に基づいて運営されていない。それらは証明に基づいて運営されている。
インフラは稼働中だ。機関が直面している問いはもはや証明ベースのシステムを採用するかどうかではなく、市場が機械可読の真実を中心に再構築される中で、どれだけ早くそれらを統合できるかということだ。
免責事項：言及されている企業は例示的な例にすぎない。著者はいかなる言及企業とも関係がない。これは投資アドバイスを構成するものではない。読者は独自の調査を行うべきである。
