AIブームにおいて、ほとんどの人が考慮していない最大のリスクは何か？
エヌビディア（NASDAQ:NVDA）は、最先端かつ収益性の高いチップのほぼすべてを、単一の半導体ファウンドリであるTSMCに依存している。これらのチップは主に台湾で製造されており、地政学的問題に非常に影響を受けやすい場所だ。
なぜ、それほど危険なのか？
エヌビディアの企業価値は現在4兆3000億兆ドル（今年初めには一時5兆ドルに達した）だが、H100、H200、Blackwell製品はすべて台湾にあるTSMCの最先端施設に依存している。台湾は世界の先端チップの90％以上を生産しており、2025年には中国による軍事演習、圧力、不安定性が高まっている—この単一障害点のリスクを増大させている。
これはエヌビディアだけでなく、すべての企業にとって問題ではないのか？
その通りだ。AMD、クアルコム、ブロードコムなど、ほぼすべてのファブレス企業が同じサプライチェーンに依存している。ただし、エヌビディアは最先端チップに重点を置いているため、古いノード、代替ファウンドリ、パッケージングへの依存度が低い製品に多様化している他のプレイヤーと比べて、台湾の先端施設への依存度が高い。要するに、これはマグニフィセントセブンのAI拡大全体における単一の障害点なのだ。
TSMCの台湾依存度はどの程度か？
TSMCのウェハー生産能力の90％以上が台湾に集中している。台湾には20以上の工場があり、台南にあるFab 18のような先端施設も含まれる。Fab 18は月間100万枚以上のウェハー生産能力を持ち、最先端の5nmおよび3nmプロセスを使用している。同社は米国、日本、ドイツでの事業を拡大しているが、エヌビディアが必要とする最先端ノードは台湾に留まっている。
この慣性は大きく、主に台湾外でこのような先端エコシステムを再現することの膨大な課題によるものだ。TSMCは米国の工場に約1600億ドルを投資しているが、海外で先端ノードの生産を立ち上げるのは長期的なプロセスだ。歩留まり、生産量、エンジニアリング人材、これらはどれも即座に拡大できない。皮肉なことに、米国のCHIPS法は実際に短期的な依存度を高めると予測されている。輸出制限により、より先端の事業が台湾に留まることを強いられるからだ。
