エヌビディアの脆弱性はどの程度か？
エヌビディアは最先端GPUの100％をTSMCから調達している。早くても2027年までは、3nmや2nmクラスの大規模生産の二次供給源は存在しない。さらに、パッケージングの状況も同様に集中している。これらのGPUを可能にする高度なパッケージング技術であるCoWoS（Chip-on-Wafer-on-Substrate）も、主に台湾に位置している。TSMCのCoWoSパッケージングはエヌビディアのプレミアムAIチップに不可欠であり、その生産能力は完全に台湾に基づいている。これらのハイエンドGPUに必要なパフォーマンスと帯域幅を提供するため、エヌビディアの強い依存度を説明している。これは最も純粋な形での集中だ。
地政学的リスクは依然として過小評価されている
台湾海峡の緊張は数十年で最高レベルにある。2025年はすでに、より頻繁で大規模な軍事演習、外交的圧力の高まり、台湾海峡の緊張の激化を経験している。最悪のシナリオでは、中国は必ずしも全面侵攻を必要としない限定的な封鎖でさえ、TSMCの輸出を一夜にして停止させる可能性がある。直接的な対立が起これば、世界の先端チップ生産の90％以上が即座に停止し、世界のAIコンピューティングを麻痺させ、テクノロジーサプライチェーン全体に打撃を与えるだろう。
TSMCが一時的に操業を停止した場合、誰がそのギャップを埋めるのか？
現実的には、現時点でTSMCに取って代わることができる企業はない。せいぜい、いくつかの競合他社がやや先端性の低いタスクを処理できる程度だ。
・サムスンは先端ロジック技術で約2年遅れており、エヌビディアが必要とする歩留まりの一貫性に課題を抱えている
・インテルは最新ノードの安定化に取り組んでおり、TSMCのN2スケールには程遠い
・中国のSMICは制裁により7nm技術に制限されており、CoWoSに相当するものはない。台湾と中国の関係を考えると、エヌビディアが中国本土のファウンドリを利用することは現実的ではないだろう
・AIトレーニングチップの世界供給は一夜にして80％以上減少するだろう。
先端ノード製造のバックアップグローバルシステムは存在しないのだ。
