フラックス・グループのマイケル・フラックス会長兼CEO。
多国籍企業において、環境負債が多くの財務チームが経験したことのない方法で再評価され、前倒しで計上されている。その原動力は単一の見出しではない。規制変更、裁判所の承認、投資家の期待が組み合わさり、企業に偶発的および過去の債務の規模とタイミングの見直しを迫っているのである。
何が変わったのか
2024年4月、米環境保護庁（EPA）は6種類のPFAS化学物質に対する初の全国飲料水基準を最終決定した。この規則はPFOAとPFOSに対して4兆分の1という強制力のある最大汚染物質レベルを設定し、PFNA、PFHxS、HFPO-DA（GenX）に対しては10兆分の1を設定、さらにPFBSを含む混合物に対してはハザードインデックスアプローチを適用している。
2024年5月、EPAはまたPFOAとPFOSをスーパーファンド法の下で有害物質に指定し、浄化責任を拡大し、過去の汚染に対して責任者を追及する政府の能力を強化した。コンプライアンスコストは重大である。全国モニタリングデータを使用して、米国水道協会（AWWA）は5年間で約370億ドルから480億ドルの資本需要と、年間約27億ドルから35億ドルの運営コストを見積もっている。
対照的に、EPAの最終規則に関する経済分析では、全国の年間コストは約15億ドルと推定され、この数字は後に米国政府説明責任局によって要約された。
財務諸表への影響
会計ルールではすでに、発生する可能性が高く合理的に見積もり可能な債務の認識と再測定が求められている。変化しているのは、それらの見積りに関する開示環境である。
米国では、SECは2024年3月6日に気候関連開示規則を採択し、訴訟の中で2024年4月4日に一時停止を発表した。2025年3月、SECはこれらの規則の防衛を終了することを決議した。それにもかかわらず、多くの大手提出企業は投資家の需要と同業他社の慣行を考慮して、強化された開示の準備を続けている。
グローバルには、IFRS S1およびS2が採用する管轄区域において2024年1月1日以降に開始する年次期間から有効となり、サステナビリティと気候リスクを財務に結びつけている。欧州連合では、企業サステナビリティ報告指令が第一波の企業に対して2024年報告から始まり、詳細なESRS基準（ESRS E2の汚染開示を含む）に裏付けられている。
実際の金額での再評価
最近の和解と引当金は、数字がいかに速く動くかを示している：
3M：米国の公共水道事業者との全国的な和解には、13年間にわたって支払われる最大103億ドルのコミットメントが含まれる。
デュポン、ケマーズ、コルテバ：これらの企業は2023年に、公共水道システムによる定義された請求のために11億8500万ドルの基金を創設することに合意した。2025年には、ニュージャージー州とも25年間にわたって支払われる8億7500万ドルの合意に達した。
タイコ・ファイア・プロダクツ（ジョンソン・コントロールズ）：2024年4月、タイコはAFFF関連PFAS請求に関して公共水道システムとの全国的なクラスアクション和解で7億5000万ドルを支払うことに合意した。SEC提出書類にはこの費用が記録され、連邦裁判所は後に2024年11月に最終承認を与えた。
これらの展開は、発生する可能性の高い損失、防御コスト、保険回収、そして以前の引当金レベルの慎重さについての同業他社の期待を形成している。
CFOと取締役会の次のステップ
企業はこれらの変化に対応するために以下のことができる：
• 拠点、製品、過去の廃棄物流、過去の買収にわたる潜在的なPFAS曝露の一元化された目録を構築し、その目録を新しいMCLとスーパーファンド指定にマッピングする。
• より高い処理・監視コストと短いコンプライアンスタイムラインでシナリオを再実行し、長期間の和解構造における利息発生の影響を含める。
• 法務、EHS、経理部門間の連携を強化し、新たな訴訟や規制のマイルストーンがASC 450またはIAS 37に基づくタイムリーな再測定と、SEC、ISSB、またはCSRDフレームワークに基づく更新された開示をトリガーするようにする。
専門バイヤーの適合性
限られた状況において、一部の企業は特定の高負債サイトを、規制当局の承認と資金調達を条件に、所有権と環境債務を引き受ける専門バイヤーに譲渡することを評価している。これは小さな市場であり、堅牢な引当金計上、保険回収、公的機関や水道事業者との交渉による和解など、他の選択肢の中の一つである。それが意味をなすかどうかは、管轄区域、サイトの複雑さ、タイミング、企業の資本優先順位によって異なる。
全体像と次のステップ
PFAS規則、スーパーファンド指定、同業他社の和解は環境コストを前倒しし、開示の期待を厳しくしている。多くの多国籍企業にとって、問題は引当金が動くかどうかではなく、いつ、どれだけ動くかである。実用的な目標は、科学、法律、財務報告の間に防御可能なつながりを作り出し、引当金、キャッシュ予測、投資家とのコミュニケーションが一致し続けるようにすることである。
