数十年の停滞を経て、原子力エネルギーが復活の兆しを見せている——しかし、その先頭に立つのはもはや過去のギガワット級の大型炉ではない。かつてニッチあるいは投機的と見なされていた小型モジュール炉（SMR）が、世界のエネルギー戦略と地政学的転換の中心に躍り出た。その魅力は拡張性、立地の柔軟性、そして専用のカーボンフリーなベースロード電力を提供できる点にある——これはAIによるエネルギー需要急増と産業の脱炭素化が定義する時代において不可欠な要素だ。
野心的な設計図から数十億ドル規模の商業プロジェクトへの移行が正式に始まっており、最近の重要な発表がそれを後押ししている。
ニュースケール・パワー：リスク低減から大規模展開へ
ニュースケール・パワーはSMR運動の先駆者としての役割を確立したが、その商業的成功は規律ある資金調達にかかっている。2025年9月初旬、同社はテネシー峡谷開発公社（TVA）とENTRA1エナジーとの画期的な提携を発表し、TVAのサービス地域内に最大6ギガワットのSMR技術を展開する計画を明らかにした——これは米国史上最大のSMRコミットメントである。
このディールの構造はその規模と同様に重要だ。TVAに「初めての」財政的・規制的負担を全て負わせるのではなく、ENTRA1が施設の資金調達、所有、運営を担い、長期電力購入契約を通じてTVAに電力を販売するとされている。このオフバランスシートのアプローチが重要な転機となり、機関投資家からの投資を呼び込み、SMRを実証プロジェクトから銀行融資可能な公共事業規模の資産クラスへと移行させる可能性がある。
テレストリアル・エナジー：産業用熱市場向けの溶融塩発電
SMRレースは電力生成だけでなく、産業用熱の提供も目的としている——この分野は世界のエネルギー需要の約20%を占め、依然として化石燃料に大きく依存している。テレストリアル・エナジーは、冷却材と燃料の両方に溶融塩を使用する第IV世代設計である統合型溶融塩炉でこの機会を追求している。その高い運転温度は、クリーン水素、合成燃料、その他の産業用原料の生産に適している。
2025年10月、テレストリアル・エナジーはHCM II Acquisition Corp.とのSPAC合併を完了し、総額約2億9300万ドルの資金を調達した。同社はIMSRのティッカーシンボルで公開取引される予定だ。
国際戦略を追求する多くの先進的な原子炉開発企業とは異なり、テレストリアル・エナジーはテキサスA&M RELLISキャンパスで計画されている最初の商業プロジェクトから始まる米国市場に独占的に焦点を当てている。この取引を通じて調達された資金は、同社の米国でのライセンス取得と建設の取り組みに充てられ、2030年代初頭までに産業規模の高温原子力熱を市場に投入するという目標を前進させる。
成功すれば、テレストリアルの溶融塩設計は、電化が難しい分野に対応することで軽水炉SMRを補完し、工場、製油所、化学プラントが必要とする24時間稼働のゼロカーボン熱エネルギーを提供できるだろう。
アマゾンの原子力への賭け：ハイパースケーラー戦略
AIによる電力不足は、世界最大の企業の一部をエネルギー開発者に変えた。10月、アマゾンはエナジー・ノースウェストとのパートナーシップで、ワシントン州リッチランド近郊にカスケード先端エネルギー施設の計画を発表した。このサイトではXエナジーのXe-100 SMR（高温ガス冷却炉）を導入し、最初は320MWから始め、最大960MWまで拡張する予定だ。
実質的に独自のベースロード発電を構築することで、アマゾンは企業のエネルギーレジリエンスの新しいモデルを示している。SMRのモジュール設計により、データセンターの近くに設置し、80MW単位で拡張することが可能となり、ハイパースケールコンピューティングの高密度・高稼働率の要求に完璧に適合する。テック企業はもはや送電網のアップグレードを待つのではなく、自ら送電網を構築しているのだ。
グローバル政策と戦略的燃料サイクル
各国政府がSMRをエネルギー安全保障と産業競争力の手段として認識するにつれ、世界中で勢いが高まっている。
- カナダのウラン優位性：サスカチュワン州の新しい州戦略は、広大なウラン埋蔵量を活用してSMR展開の基盤を固め、GEヒタチのBWRX-300を支援し、より大型の設計も検討している。
- ヨーロッパの拡大：オランダは2033年以降もボルセレ原子炉の寿命を延長し、2基の新たな大型原子炉を建設する計画を確認した。そのために、国営の原子力事業者および資金調達機関であるNEO NLを設立し、国内のSMR研究開発に2000万ユーロを確保した。
- 燃料サイクルの閉鎖：2025年10月、フランスのニュークレオと米国のオクロは、スウェーデンのブリカラが共同投資を検討する20億ドルの合弁事業を発表し、米国での先進燃料製造能力の開発を目指す。このパートナーシップは、第IV世代原子炉に必要な金属燃料と混合酸化物燃料の生産を目的とし、ロシアの濃縮への依存を減らし、西側が管理する閉鎖的な原子力燃料サイクルの基盤を構築する。
実行リスクと今後の道のり
2010年代が原子力イノベーションの約束の時代だったとすれば、2020年代はそれを実現する時代だ。しかし、ここでSMR革命は最大の課題に直面している。
複数の設計がすでに認可されているとはいえ、プロトタイプから生産への飛躍には膨大な実行リスクが伴う。最も差し迫った懸念はコスト管理だ。ジョージア州のボーグル拡張——数十年ぶりの米国の新規原子力発電所——からの教訓はまだ新しい：設計やサプライチェーンのロジスティクスにおける小さな逸脱が、数年の遅延と数十億ドルのコスト超過を引き起こす可能性がある。SMRは標準化と工場製造によってこれを回避することを約束しているが、その証明はまだ先にある。
サプライチェーンの成熟度も制限要因だ。原子力建設に必要な精密部品、圧力容器、先進燃料は一夜にして生産できるものではない。数十年にわたる業界縮小の後、適格な製造基盤の多くを再構築する必要がある。米国の開発者はすでに重要な材料や製造能力の限られたキャパシティを奪い合っている。
規制環境もボトルネックとなっている。米国原子力規制委員会はいくつかのプロセスを近代化したが、サイトのライセンス取得や環境審査には依然として数年かかる可能性がある。世界的に見ても、調和のとれたライセンス基準の欠如が、市場を超えたSMR輸出の拡大の障壁となっている。
最後に、資金調達構造が成功を左右する可能性がある。ENTRA1のような「サービスとしての原子力」モデルの出現は有望な変化であり、初期段階のリスクを電力会社から移転している。しかし、投資家の信頼は安定した政策支援と実証されたプロジェクト実行に依存している。
原子力産業は厳しい監視下で運営されている。初期のSMRプロジェクトがつまずけば、勢いは急速に衰える可能性がある。しかし、予定通り予算内で実現できれば、世界はついに原子力発電がスケーラブルでクリーン、そして商業的に競争力のあるエネルギー源として生まれ変わるのを目にするかもしれない。
結論
SMR分野は重要な閾値を超えた。問題は小型モジュール炉が世界のエネルギーミックスで役割を果たすかどうかではなく、どれだけ早く建設できるか、そして誰がリードするかに移行している。
今後10年間で、SMRがクリーンエネルギーの野心と産業の現実の間の柔軟で資金調達可能な架け橋としての約束を果たすかどうかが決まるだろう。
