米国の投資家が当たり前のように思っていることに、私はいつも驚かされます。それは、経済的自立を達成するために私たちが利用できる多くの選択肢があるということです。
そしてクローズドエンド型ファンド（CEF）の投資家はこれらの選択肢を最大限に活用しています。これらの高利回りファンドは平均8%以上の分配金を生み出し、CEFを最大限に活用する投資家を支援する私のCEF Insiderサービスのポートフォリオは、18の保有銘柄で平均9.4%という豊かな利回りを提供しています。
さらに、これらのファンドは株式のような上昇余地も提供するため、経済的自由をもたらすためにほぼ特注で作られたようなものです。
特定の2つのCEFがどのようにして早期でより豊かな引退への道を見つける手助けになるかを後ほど説明します。しかし、まずは先ほど触れた選択肢の豊富さについて戻りましょう。
米国の投資家が当たり前と思っていること
20代の頃、ヨーロッパで博士号を取得するために勉強していた時、国の年金基金に支払いをしなければならず、資格を得たときにそのお金が戻ってくると言われました。当時、私は62歳で資格を得ることになっていましたが、これは不条理に思えました—今日切実に必要なお金を（ひどく低賃金の学者である私が）取り戻すまでに40年近くもかかるのです。
しかし、実際には私は幸運でした。
ヨーロッパの義務的退職年齢は上昇しています。現在ヨーロッパで最も高い退職年齢67歳のデンマークは、それを70歳に引き上げています。現在の通常退職年齢が66歳のドイツは、それを73歳に引き上げることを議論しています。
労働者としての生活が好きかどうかに関わらず、政府がゲームの途中でルールを変更することを心配せずにその生活を選択する能力があることを好むことはほぼ確実です。
アメリカを見てみると
この選択肢の欠如が20代の私をヨーロッパから遠ざけ、アメリカに戻る原因となりました。戻ってきて私が見つけたのは以下のことです。
このチャートは、平均的なアメリカの家庭が1980年代の20万ドルの貯蓄から現在の120万ドルに増加したことを示しています—そして、これはインフレによるものではありません。その20万ドルの貯蓄は2025年のドル価値で53万5000ドルになるため、120万ドルへの上昇の半分以上は実際の価値創造によるものです。
もちろん、この富はあらゆる場所に行き渡っているわけではありません。平均して全ての家庭が豊かになっている一方で、人口の上位0.1%が米国の全体的な富のより大きな割合を引き付けており、現在は14%近くになっています。
この倫理的側面は別として、より多くの富を持つ家庭がより多くの選択肢を持っていることは明らかです—いつ引退するか、どこに住むか、どのようなライフスタイルを採用するかなどについてです。
ある意味では、ヨーロッパ人は選択肢が少なすぎ、アメリカ人は選択肢が多すぎて、個人投資家が過度のリスクを取ったり、弱いリターンに自分自身を縛り付けたりすることなく、退職投資をナビゲートするのが難しいように思えます。
CEF：8%以上の分配金を支払う「ミニ年金」（上昇余地付き）
ここでCEFの出番です。確立された企業からの資産に焦点を当て、その高い利回りはほぼ「ミニ年金」のように機能し、政府の気まぐれに左右されることなく収入を増やします。
これは20代後半の私がCEFを見ていた方法で、必要な収入を得るためにその高い分配金を使い始め、望む選択をすることができました。今でも同じように見ています。
そして大きな分配金に加えて、これらのファンドはしばしば強力なリターンも記録します。これは主に純資産価値（NAV、つまり原資産ポートフォリオの価値）に対するディスカウントのおかげです。これらのディスカウント—ちなみにCEFにのみ適用されます—が縮小すると、ファンドの価格に上向きの圧力がかかります。
そして最良の部分は、CEFが株式と同じように公開市場で取引されるため、購入が容易だということです。
今日見ている最初のCEF、Adams Diversified Equity Fund（ADX）を考えてみましょう。これは世界で最も古いファンドの1つで、その歴史は19世紀にまで遡ります（そして現在のCEF Insiderの保有銘柄でもあります）。
このファンドはブルーチップの代表格で、マイクロソフト（MSFT）、アマゾン・ドット・コム（AMZN）、JPモルガン・チェース（JPM）などがトップ保有銘柄に含まれています。
さらに—そしてこれが重要な部分ですが—ADXは現在NAVに対して8.3%のディスカウントで取引されており、このディスカウントは数ヶ月前よりも安く、パリティに向かって勢いを持っているため、絶好のタイミングにあります。
ADXは大恐慌以前から分配金を支払っており、その8.3%の分配金利回りは過去10年間に享受した13.3%の総NAVリターン（つまり原資産ポートフォリオのリターン）によって完全にカバーされています。さらに、ADXは1980年代後半（米国の家計資産が意味のある上昇を始めた頃）以降、分配金の再投資を含めて5,340%のリターンを株主にもたらしています。
このような実績—ディスカウントで提供され、8.3%の分配金付き—は私たちが「ミニ年金」に求めるものであり、ADXはそれを提供しています。
しかし、前述したように、ここには選択肢があります。そしてADXは大きな収入源を提供し、時の試練に耐えてきた米国株式に焦点を当てた唯一のCEFではありません。
もう1つはGeneral American Investors Company（GAM）で、1927年に設立され、2024年に投資家に印象的な9.4%の利回りをもたらしました。GAMも大型株を保有しており、アルファベット（GOOGL）、バークシャー・ハサウェイ（BRK.A）、アップル（AAPL）などがトップ保有銘柄に含まれています。
そして、ADXと同様に、このファンドの市場価格ベースのリターンは過去10年間で強力でした—ADXほどではありませんが—年率14.4%のリターンを記録しています。
さらに、GAMの9.3%のディスカウントは良い取引のように聞こえますが、これはこれまでの最小レベルに近いため、今日このファンドを急いで購入することはありません。しかし、注目する価値はあり、そのディスカウントが二桁に下がると魅力的になります。
しかし、より大きなポイントは変わりません：これらのような高利回りCEFを使えば、私たちが好きなように使うことを選択できる意味のある収入源を生み出し始めることができます。
マイケル・フォスターはContrarian Outlookの主任リサーチアナリストです。より良い収入のアイデアについては、最新レポート「不滅の収入：安定した10%の分配金を持つ5つのお買い得ファンド」をクリックしてください。
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