オレクシー（アレックス）・パブロフ氏は2017年からフィンテック起業家として活動し、XONO、Kauri Finance、Ready to Payの共同創業者である。
私たちは民間デジタルマネーの時代に突入している。最近、私はステーブルコイン技術が資金移動の方法をどのように変えているかについての生中継の円卓会議（「ステーブルコインの未来」）に参加した。世界的な決済におけるステーブルコインのシェアはまだ控えめだが、欧州での採用は世界平均よりも速いペースで成長している。これはチェーナリシスによると明らかだ。私は機関投資家や決済プロバイダーが規制された基盤の上で独自のステーブルコインを立ち上げる様子を目の当たりにしてきた。この変化は静かに、しかし決定的に起きている—金融界ではよくあることだ。
（開示事項：私の会社は、従来の銀行システムと並んでステーブルコイン取引をサポートする金融インフラと決済ソリューションを提供している。私も私の会社も、この記事に関連してステーブルコイン発行者から報酬を受け取っていない。）
決済処理におけるステーブルコインの役割
ステーブルコインはドルなどの実物通貨に紐づけられたデジタルトークンだが、ブロックチェーン技術上で動作するため、分散化され効率的だ。かつては主に暗号資産市場内で使用されていたが、現在ではその範囲をはるかに超えている。速度とコストに加えて、ステーブルコインは従来のシステムが設計されていなかったものをもたらす：プログラム可能性だ。条件付き、自動化、複数受取人への送金など、従来の仕組みではサポートできないオプションを可能にする。
Kauri FinanceとReady to Payでは、ステーブルコインは日常業務の一部となっている。利用者はカードをApple Payにリンクしてタップするだけで、食料品、サブスクリプション、旅行などの支払いにステーブルコインを使用している。利用者にとってはシームレスだが、その裏側には日常的な支払いにステーブルコインを確実に使えるようにするために私たちが構築した仕組みがある。私たちはUSDCのようなステーブルコインを使用して、国境を越えた迅速で、コンプライアンスに準拠した、コスト効率の高い決済を可能にしている。
この勢いはもはや暗号資産愛好家だけによるものではない。スケーラブルな決済ソリューションを求めるビジネスや機関によってますます推進されている。大手企業も参入している：ペイパルはPYUSDを発行し、JPモルガンはブロックチェーン決済ネットワークを構築し、暗号資産に関連した報酬を検討している。シティグループもステーブルコインの発行を検討している。欧州では、INGやユニクレジットを含む9大銀行のコンソーシアムが、即時かつ低コストの決済を目的としたMiCA規制に準拠したユーロステーブルコインの発行計画を発表した。ワイオミング州でさえステーブルコインを発行している。これらは現代金融の基盤にステーブルコインを組み込む動きだ。この時点で、私はステーブルコインが未来の決済インフラになりつつあり、世界の取引におけるそのシェアは今後も拡大するだけだと考えている。
円卓会議で私が共有したように、この変化は単なる理論ではない。私はそれが実際に機能するのを目にしてきた。2024年、ウクライナのボクシングアイコン、オレクサンドル・ウシク氏はオリンピック優勝者のオレクサンドル・ヒジニャク氏に10万ドル相当のステーブルコインを、私の会社のテレグラムベースの暗号資産カードプラットフォームであるRTPを通じて贈った。従来の銀行では、戦時中の制限により外貨送金が遮断されていたため処理できなかった。しかし、簡単なコンプライアンスチェック後、支払いは即座に完了した。
これらのケースはステーブルコインの真の可能性を示している：従来のシステムが制限されている場合でも、迅速で安全、コンプライアンスに準拠した送金が可能だ。国家通貨に取って代わるものではないが、取引のための実用的な代替手段を提供する可能性がある。
採用への障壁とリスク
速度と簡便さだけでは十分ではない。信頼、使いやすさ、規制、不正防止という4つのハードルが残っている。
まず信頼が最優先だ。利用者はステーブルコインが完全に裏付けられ、独立した監査を受けていることを知る必要がある。過去の失敗が示すように、情報開示と説明責任がなければ、消費者の信頼は限定的なままだろう。
使いやすさも障壁の一つだ。ウォレットの設定やキーの管理はまだ複雑に感じられる。ほとんどの人は即時かつシンプルな決済を望んでいるだけだ。ステーブルコインがオンラインバンキングと同じくらい簡単になるまで、大規模な採用は見込めないだろう。
規制は進展している—欧州のMiCA、米国のGENIUS法—しかし、ルールは依然として一貫性がない。多くの市場では、その法的地位はまだグレーゾーンにある。
円卓会議では、議論は常に一つの問題に戻ってきた：不正だ。すべてのパネリストが、暗号資産エコシステムの一部を通じて不正資金がまだ流れていることに同意した。従来の銀行では、不審な活動は凍結され、顧客との明確な連絡先を持って調査できる。しかし、ステーブルコインには普遍的なプロトコルや手順がなく、多くの法域では疑わしい送金をブロックするための明確な法的根拠がまったくない。
これを解決するには業界全体の足並みを揃える必要がある。発行者は介入のための明確なルールを持つ、一種のTrustBaseという信頼の共有基準を必要としている。このような連携は利用者を保護し、信頼を構築し、ステーブルコインが金融の主流に入るのを助けるだろう。
新しいマネーのスピードに古い仕組みを適応させる
私は決済の未来がステーブルコインが決済レイヤーの一部として機能するインフラの上に構築されると固く信じている。このような統合—今日のSwiftのように不可欠でありながら目に見えない—は大規模な採用を促進するだろう。利用者は意識的にステーブルコインを選択するのではなく、条件設定や送金の自動化オプションを備えた即時かつ低コストの決済を体験することになる。同じアーキテクチャがロイヤルティプログラム、給与支払い、リアルタイムの国境を越えた取引をサポートする可能性もある。
そしてこれらの課題が解決されると、新たな疑問が生じる：Swiftのような古い仕組みはどうなるのか？現在、Swiftはまだほとんどの銀行間送金を処理しているが、そのバッチ処理と仲介者は、即時かつ24時間365日の決済の需要にもはや合致していない。
2030年までに、問いはSwiftのようなシステムが競争するために十分に速く適応できるか—あるいはプログラム可能な代替手段に取って代わられるリスクがあるか—ということになるだろう。
今後の道：ガバナンス、コンプライアンス、安全性
私はステーブルコインが将来の金融システムの構造的な柱となる可能性があることを説明したと思う。しかし、その可能性を実現するにはガバナンス、コンプライアンス、安全性が必要だ。
ステーブルコインが牽引力を得て、技術がそれをサポートする準備ができていても、制度面と規制面ではまだ多くの作業が残っている。信頼は依然として各トークンの背後にあるものに左右される：準備金の質、発行者の信頼性、規制の明確さ、セキュリティ、AMLリスクだ。暗号資産の最近の歴史は、情報開示が不十分であったり監視が遅れたりすると、信頼がいかに急速に失われるかを示している。結局のところ、真の安定性はコードと同じくらいガバナンスにも依存している。私は市場が明確な規制とともに確立された従来の銀行メカニズムを通じて統治されるべきだと真に信じている。それがデフォルトで信頼性と安定性をもたらすものだ。
信頼はお金の基盤であり続ける。銀行や決済プロバイダーにとって、これは選択を意味する：ステーブルコインのインフラを統合するか、より速く、より適応性のあるプレーヤーに追い抜かれるリスクを負うかだ。監視と強力な基準があれば、ステーブルコインは現代金融のベンチマークになり得る。
