年齢に関係なく、9月という月は、新学期の雰囲気と涼しさの微かな兆しとともに、常に不安と刷新の入り混じった感覚を呼び起こす。私たちは皆、パーティーが終わりに近づいていることに少し悲しみを感じ、授業に行くのを忘れたり試験の準備ができていなかったりする悪夢を繰り返し見る人もいるかもしれないが、誰もが本格的に仕事に戻るにつれて、新たなスタートを切る見通しに活力を得ている。
企業のサステナビリティの世界では、7月と8月の間は主要な取り組みを大部分保留にしていた立法者や規制当局が戻ってくることで、その晩夏の刷新の儀式が増幅される。もちろん欧州では、包括的簡素化パッケージの次のステップに関する実質的な決定、ESRS協議期間の終了、そして欧州連合森林破壊規制（EUDR）—現在はさらに1年延期される可能性がある—は9月下旬まで待たなければならなかった。米国では、州レベルおよび国際的なサステナビリティ要件が、国内および多国籍の米国企業にどのように影響するかが見え始めており、9月24日には、カリフォルニア大気資源委員会が上院法案（SB）253—温室効果ガス報告とSB 261気候関連財務リスク開示プログラムに基づく計画された報告要件に関連する報告対象事業体の予備リストを公開した。
9月も終わりに近づき、物事が再び軌道に乗り始めてから数週間が経った今、グローバル規制当局のサステナビリティ課題における重要な焦点が何になるのかがより明確になってきている。以下は、授業初日に注意を払っていなかった人のためのカンニングペーパーである。
ドラギ・レポートの亡霊がEU立法者につきまとう
今年の欧州委員会の課題リストに残っている大きな項目の一つは、企業サステナビリティ報告指令（CSRD）、企業サステナビリティデューデリジェンス指令（CSDDD）、およびEUタクソノミー規制の調和と簡素化に焦点を当てた取り組みである包括的簡素化パッケージを最終決定することだ。「簡素化」という言葉をどう解釈するかは自由だが、影響を受ける企業の範囲を縮小し、法律に関連する最も厳しいコンプライアンス要件の一部を緩和することを意味する可能性が非常に高い。
欧州の立法者が取り組んでいる大きな問題は、反競争性の考え方だ。欧州は長い間、企業のサステナビリティ規制のリーダーと考えられてきたが、それが良いことだと考えているわけではない。その感情は2024年9月、元イタリア首相で元欧州中央銀行総裁のマリオ・ドラギが、EU規制体制に関連する問題を特定し、欧州を米国や中国とより競争力のあるものにするための新しい産業戦略の概要を示したレポートを発表した際に頂点に達した。それ以来、ドラギの提案のほんの一部しか採用されていないが、彼の考えは明らかに欧州全体の立法者や選出された役人に影響を与えており、1年後の今ではさらにその影響が強まっている。
7月に私が書いたように、ドイツとフランスの両国の指導者は、EUのサステナビリティ規制が欧州企業の競争力を低下させることについて懸念を表明している。そして最近では、CSRDの下で欧州サステナビリティ報告基準（ESRS）の草案作成を任された欧州財務報告諮問グループ（EFRAG）が、CSRDの下での簡素化された報告要件の提案を導入し、共有している。協議期間が終了した今、包括的簡素化パッケージの下でEUのサステナビリティ規制がどのようなものになるかについて、すでに最初の見通しが得られているはずだ。
米国はグローバル政策において引き続き強い影響力を持つ
企業のサステナビリティ規制に関する議論におけるもう一つの大きな不確定要素は、米国がグローバル政策決定において果たしている役割だ。これを明確に示す証拠は、8月21日の欧州委員会による相互的、公正かつバランスの取れた貿易に関する米国-欧州連合の枠組み合意に関する共同声明に見られる。有利な貿易協定と引き換えにEUが米国に行う予定の譲歩リストの中に、「関連する高品質の規制を持つ非EU諸国の企業へのCSDDD要件の適用に関する米国の懸念に対処する」という提案が埋もれている。
これを注意深く読む人は、LSEGが2023年に実施した分析を思い出すだろう。その分析では、EUに本社を置いていないにもかかわらず、10,000社以上の非欧州企業（そのうち約3,000社が米国企業）がEUのサステナビリティ規制の対象となると推定されていた。新しい世界秩序ではそうならない可能性がある。
米国で注目すべきもう一つの進展は、サステナビリティ関連の開示と報告要件に関する証券取引委員会（SEC）の役割だ。グローバル金融市場に関するOECDラウンドテーブルでの最近の講演で、SECのポール・S・アトキンス委員長は、IFRS財団の国際サステナビリティ基準審議会（ISSB）について懸念を表明し、環境報告への焦点が、外国企業が米国でIFRS基準に従って作成された財務諸表を引き続き使用する能力を危険にさらす可能性があると示唆した。彼は次のように説明した：「IFRS財団の権限のこの最近の拡大は、IASBへの資金提供という長年の中核的責任からその焦点をそらすことはできない。その結果、IASBは信頼性の高い財務報告を推進することのみに焦点を当てた高品質の会計基準を促進しなければならず、政治的または社会的な課題を達成するための裏口として使用されてはならない。」しかし、今月初めに私が言及したように、各国・地域はIFRS S1およびS2の採用にコミットし続けており、すでに31の国・地域がそのプロセスを進めている。
現実世界への影響
これらすべての進展は、多くの企業が予想していた広範囲にわたるブロック全体の規制改革が、それらをやや厳格さを欠き、ナビゲートするのがやや複雑になる多数の除外事項や注意事項を持つ可能性が高いことを示唆している。単一のグローバル基準を作成する取り組みが行政的な惰性と政治的圧力に直面する無数の他の例で見られたように、最終的な結果はしばしば、地域ごとおよび企業ごとに分析・解釈する必要がある連邦および地方の規制の断片的なパッチワークとなる。
奇妙なことに、この新しい規制緩和の時代は、複数の管轄区域で事業を展開する企業にとって、サステナビリティコンプライアンスをさらに複雑にする可能性が高い。その渦中にある人々にとって、今こそ宿題を始め、避けられない試験に備える時だ。
