UAEを拠点とする投資会社Core Holdingが、AIを活用した分散型取引所プラットフォームを開発しているTrue Labsに1000万ドルのシード投資を行うと発表した。この資金は同社の主力製品開発を加速させる。具体的には、TRUE AIの特化型大規模言語モデルとインテリジェント取引エンジンの開発を進め、TRUE DEXを駆動し、あらゆる経験レベルのトレーダーが高度な分散型取引所を通じて、会話ベースでより情報に基づいた取引判断を行えるようにする。
これはハイパーリキッドの支配的地位に対するまた別の挑戦を示している。わずか2年で永久先物市場の70%を獲得した分散型取引所ハイパーリキッドは現在、4つの全く異なる方向からの連携攻撃に直面している。それは伝統的金融のコンプライアンス、暗号資産ネイティブのアクセシビリティ、機関投資家のプライバシー要求、そしてAIを活用した取引支援だ。
各競合他社はハイパーリキッドの支配的地位における特定の弱点を標的にしており、主要分散型取引所がその王座を維持できるかどうかの最初の本格的な試練となっている。
AIコーチングの視点：True AIが取引心理学を標的に
このプラットフォームは、以前にドイツのフィンテック企業Naga Groupを創業し上場させたベン・ビルスキー氏が共同創業したTrue Labsによって構築されている。True Labsは2つの主力製品を開発している。LLMと取引エンジンを組み合わせたTrue AIと、そのLLMを活用した取引所TRUE DEXだ。このAIプラットフォームは、トレーダーの90%が損失を出す原因となる心理的障壁を標的にしている。
専用のNVIDIA GPUクラスターを備えたSolanaレイヤー2インフラストラクチャ上に構築されたTrue AIは、ユーザーの行動、ポジション管理、感情的な取引パターンを監視する「24時間365日の取引コンパニオン」を提供する。このプラットフォームは、取引データに特化して訓練された独自の言語モデルを使用し、ユーザーがリベンジトレード、過剰エクスポージャー、または通常大きな損失の前兆となる他の行動パターンを示す時を特定する。
「取引は心理学だ」とビルスキー氏は説明する。「人々は精神的な規律を失うからテクニカル分析を台無しにしてしまう」。True AIのアプローチは、レバレッジをかけた暗号資産取引に特化し、ブラウザ活動やオンチェーン取引全体でユーザーの行動パターンをインデックス化して、リアルタイムのコーチング介入を提供することで、一般的な金融AIとは異なる。
このプラットフォームは2026年に、会話型AIガイダンスと従来のDEX機能に加え、成功したトレーダーにフォロワー1人あたり取引1回につき1USDCを支払うコピートレード機能を備えてローンチする予定だ。従来の取引所が無視している感情的・教育的ギャップを標的にすることで、True AIは業界の悪名高い損失率を低減しながら、持続可能なユーザー維持を構築することを目指している。
規制対応戦略：コインベースのコンプライアンス重視
コインベースは7月にCFTC規制下の永久先物をビットコインとイーサリアムで提供し、米国のトレーダーにレバレッジをかけた暗号資産取引への合法的なアクセス方法を初めて提供した。このアプローチは、オフショア取引所の支配に対する伝統的金融の反撃を表している。
ハイパーリキッドが本人確認要件なしで40倍のレバレッジを提供する一方、コインベースはレバレッジを10倍に制限し、完全な本人確認を要求している。このトレードオフは明白に見える—規制上の安全性と引き換えに低いレバレッジ—しかし、コインベースの賭けは単純なコンプライアンス演出よりも深い。
同取引所の巨大なユーザーベース、信頼されたブランド認知度、フルサービスの製品スイートは、規制上の制約にもかかわらず、強力な競争力を持つ。オフショアプラットフォームから締め出されていた米国の機関投資家は、コンプライアンス上の問題を引き起こさない永久先物への道筋を得た。
コインベースのアプローチは単純な現実を認識している：暗号資産が成熟するにつれ、規制アービトラージはより持続不可能になる。問題は、コンプライアンスに対する機関投資家の需要が、最大レバレッジとプライバシーに対する個人投資家の欲求を上回るかどうかだ。
アクセシビリティ戦略：CZがユーザーエクスペリエンスに賭ける
元バイナンスCEOのチャンペン・ジャオ氏は、Asterへの支援で全く異なるアプローチを取った。同プラットフォームはローンチから6時間以内に時価総額3億ドルに達した。規制やプライバシーで競争するのではなく、Asterはユーザーエクスペリエンスとマルチチェーンのアクセシビリティを標的にしている。
このプラットフォームは2つの異なる取引モードを提供している：高度な流動性と先進的なツールを求める洗練されたトレーダー向けのProモードと、ワンクリックでMEV耐性のある永久取引を行う1001xだ。この二重アプローチは、ハイパーリキッドの技術的洗練さがカジュアルなトレーダーを圧倒する可能性があることを認識している。
Asterのマルチチェーン戦略は、ハイパーリキッドの単一ブロックチェーンアプローチに対するもう一つの根本的な挑戦を表している。ハイパーリキッドが独自のチェーン上でパフォーマンスを最適化する一方、Asterはトレーダーが複数のアカウントを管理することなく、BNBチェーン、イーサリアム、ソラナ、アービトラムにわたってシームレスにアクセスしたいと考えていると賭けている。
ジャオ氏のハイパーリキッドにおけるポジションハンティング—洗練されたトレーダーが可視化された清算レベルを標的にする行為—に関する公の苦情は、Asterに隠しオーダー機能を実装させることになった。この批判は、ハイパーリキッドの徹底した透明性が革新的である一方で、従来の市場が不透明性によって解決した操作の機会を生み出していることを示唆している。
プライバシーソリューション：ゼロ知識証明競争
ZKsyncなどが共同主導したGrvtの1900万ドルのシリーズAは、さらに別の競争ベクトルを表している：機関投資家のプライバシー懸念だ。この取引所はゼロ知識技術を使用して、大口トレーダーをハンティングに対して脆弱にするポジションサイズ、清算レベル、取引パターンを公開することなく取引を検証する。
少額を動かす個人トレーダーにとって、ハイパーリキッドの透明性は軽微な不便に感じられる。しかし、数千万ドルを動かす機関投資家にとっては、伝統的金融がダークプールとポジションプライバシーによって数十年前に排除した略奪的なダイナミクスを生み出す。
「非常に高いレバレッジで非常に大きなポジション—例えば5000万ドル—を取る多くの人々は、ハンティングされたくない」とGrvtのCEO、ホン・イー氏は説明する。このハンティングは、ハイパーリキッドの透明な注文板が大きなポジションが清算レベルに近づいたときに明らかにするため、協調的な操作を可能にするという理由で正確に機能する。
ZKsyncのCEO、アレックス・グルコウスキー氏はこれを暗号資産の「HTTPSの瞬間」—機関投資家の採用に必要なプライバシーレイヤー—と表現している。この技術はイーサリアムレベルのセキュリティと改善されたスケーラビリティ、そして削減された取引コストを約束し、透明性よりもプライバシーを重視する市場セグメントを標的にしている。
市場セグメンテーション戦略
この4方向からの攻撃は、直接的な競争というよりも洗練された市場セグメンテーションを反映している。コインベースは規制コンプライアンスを必要とする米国の機関投資家を標的にしている。Asterは簡素化されたマルチチェーンアクセスを求める個人トレーダーを追求している。Grvtはポジションプライバシーを要求する機関投資家を獲得しようとしている。True AIは、ほとんどのトレーダーが失敗する原因となる心理的障壁の軽減に焦点を当てている。
各戦略はハイパーリキッドのモデルにおける実際の制限に対処している。規制上の制約は米国のトレーダーを締め出している。単一チェーンアーキテクチャはマルチチェーンユーザーに摩擦を生み出している。徹底した透明性は洗練されたトレーダーが避けたい操作を可能にしている。高い損失率は長期的なプラットフォームの成長を損なう持続不可能なチャーンを生み出している。
セグメンテーションアプローチは、永久先物が相反する選好を持つ複数のユーザータイプを包含しているため、戦略的に理にかなっている。個人投機家はより良い価格発見のために最大レバレッジと透明性を好むかもしれない。機関投資家は、より低いレバレッジや手数料を犠牲にしてもプライバシーと規制コンプライアンスを望んでいる。新しいトレーダーは、技術的なプラットフォームが通常無視する教育的サポートと行動ガイダンスを必要としている。
ネットワーク効果の課題
連携した競争にもかかわらず、ハイパーリキッドは重要な構造的優位性を維持している。デリバティブ市場は強力なネットワーク効果を示し、流動性がさらなる流動性を引き付け、挑戦者が克服するのに苦労する勝者総取り的なダイナミクスを生み出している。
ハイパーリキッドの透明な注文板は、操作リスクを生み出す一方で、多くのユーザーが評価する洗練された取引戦略と市場分析も可能にしている。同プラットフォームの最近のネイティブステーブルコインとスポット取引への拡大は、競争上の脅威の認識とエコシステムのロックインを深める取り組みを示唆している。
取引所の手数料の99%をHYPEの買い戻しに向けるコミュニティ指向のトークノミクスは、純粋な機能競争が克服するのに苦労する粘着性のあるユーザーインセンティブを生み出している。ユーザーが取引活動からトークン価値の上昇を得る場合、プラットフォームの切り替えはその上昇の放棄を意味する。
取引量は、機能や手数料に関係なく、最も深い流動性を持つプラットフォームに集中する傾向がある。各競合他社は、より多くのユーザーを引き付ける取引量を生み出すのに十分な初期ユーザーを引き付けるという鶏と卵の問題を解決しなければならない。
分散型金融における支配的地位の試練
ハイパーリキッドへの連携した挑戦は、分散型金融における支配的地位が標的を絞った競争に耐えられるかどうかの最初の本格的な試練を表している。規制の堀が既存企業を保護する伝統的な市場とは異なり、DeFiの許可不要な性質は、認識された弱点に対する迅速な競争的対応を可能にする。
ハイパーリキッドは、競争力のあるパフォーマンスを持つ分散型の代替手段を提供することで、中央集権型の永久先物取引を混乱させた。現在、特定のユーザーセグメントを不完全に提供するプラットフォームからの混乱に直面している：コンプライアンス重視の米国人、シンプルさを求める個人トレーダー、プライバシーを要求する機関投資家、そして行動的に課題を抱える新しいトレーダーだ。
その結果は、DeFiにおけるファーストムーバーアドバンテージが持続的な競争上の堀を生み出すのか、それとも単に一時的なヘッドスタートに過ぎないのかを決定するかもしれない。プライバシー重視とAI駆動の競争に対する合計2900万ドルの資金、ユーザーエクスペリエンス革新に対するCZの支援、そして伝統的金融の規制コンプライアンス戦略により、ハイパーリキッドの支配的地位はこれまでで最も包括的な挑戦に直面している。
