ヴァンサン・ボロレは1981年、経営難に陥った家業を、債権銀行から1フランと債務返済の約束で引き継いだ。まさにゼロからのスタートだった。今やフォーブスは、ボロレの家族資産を104億ドル（約1兆5890億円）と評価している。業績はA+だ。では、割安さについてはどうだろう？
フランス金融市場庁は2025年7月、ボロレSEとヴィヴェンディの関係が密接すぎるため、ボロレSEは（未定の）適正価格で、ヴィヴェンディの全公開株式を買い取るよう命じた。ボロレはこの判決を不服として控訴中だが、この処置だけで、ヴィヴェンディの株価は14％上昇した。
（ダニエル・）ローブとのトラブルは、外部投資家にとっては控えめな勝利に終わった。米国ニューヨークに本拠を置くローブは、追加資金調達のため、ロンドン上場投資信託Third Point Investors（サード・ポイント・インベスターズ）を設立した。サード・ポイントの唯一の資産は、ローブが運営する別の事業体であるオフショア・ファンドの株式だった。このオフショア・ファンドは非公開会社だが、保有株式リストは開示しており、直近では総額76億ドル（約1兆1600億円）に達していた。
市場での支持を失った上場投資信託のサード・ポイントは、純資産価値に対して31％の安値まで下落した。ローブはサード・ポイントを、新たな事業体、つまり自身が設立した再保険会社（もちろんオフショア）と合併することに決めた。この新会社は目立った活動こそないが、投資家向けの提案書によれば、固定金利年金商品の販売で調達した資金を、住宅ローンやジャンク債（債務不履行のリスクが高い分、利回りの高い債券）の市場において高金利で貸し出し、巨額の利益を生み出すという壮大な計画がある。
当初の提案通りであれば、サード・ポイントの投資家は保有株の一部を現金化できるが、残りについては保険事業の新株取得を義務付けられることになる。
サード・ポイントの株式を保有するAVIは、激しく抗議した。投資信託から保険会社への転換はあまりに急激なため、株主には、資産価値での全額現金化を選択する権利があるとAVIは主張し、株主たちに対して合併反対票を投じるよう呼びかけた。
AVIは投票で敗れたが、ローブからの現金分配を81％増額させることに成功した（ローブの関係者は、独立した取締役会がこの取引を承認したと述べている）。
AVIグローバル・トラストは、9つのクローズドエンド型ファンドに出資している。これらの投資信託はサード・ポイント同様、純資産価値を下回る価格で取引されており、清算に追い込まれれば即座に利益を生む。しかし、AVIグローバル自体も割安価格で取引されているクローズドエンド型ファンドだ。ニューヨークのあるヘッジファンドは2001年、AVIの株式の16％を取得し、取締役会の席を要求した。内部関係者は株主投票で辛うじて勝利したが、強制清算の脅威はその後も消えなかった。
AVIグローバルは、定期的に自社株を買い戻している。株主の支持を維持するため、そして、（AVIを解任し、新たなポートフォリオマネージャーを雇う権限を持つ）独立取締役会との良好な関係を保つためだ。これにより、直近では7％の割安率を維持している。この自己犠牲的な自社株買いは、AVIが年率0.7％の手数料を得る資産基盤を縮小させるが、より深刻な結果のリスクを軽減する。
バウエルンフロイントは敬意を示しながら、こう語る。「株主がAVIに満足している限り、取締役会はおそらく運営契約を更新し続けたいと思うだろう」
餌食になるのがいかに簡単か、捕食者ほど知っている者はいないのだ。
