鉄鉱石は金ほど輝かないかもしれないが、現代経済の基盤となる素材である。鉄鋼の必須原料として、その価格変動は世界の建設、製造、インフラ整備のサイクルを反映している。金と同様に、鉄鉱石も劇的な急騰の後に深刻な下落を経験してきた。現在の価格が約105ドル/トン（62％Fe、中国CFR）である中、投資家は考慮すべき点がある：現在の市場はまた別の急激な下落に向かっているのだろうか？あわせて参照：FRB、ドル、そして次の金価格暴落
鉄鉱石が過去に暴落した時
2008年〜2009年：世界金融危機のショック
2008年、鉄鉱石は中国の産業拡大に支えられ、190ドル/トン以上で好調だった。しかし、世界金融危機により需要は大幅に減少した。2009年初頭までに、価格は約60〜70ドル/トンまで下落し、約65％の下落を記録した。ただし、回復は速かった：北京は大規模な景気刺激策を実施し、2年以内に鉄鉱石価格を再び150ドル/トン以上に押し上げた。
2013年〜2015年：供給過剰による暴落
前回のブームの利益に支えられた大手鉱山会社は、生産能力を拡大した。中国の鉄鋼需要が減少し始める中、供給は急増した。2015年後半には価格は約40ドル/トンまで下落し、2011年の約180ドル近辺からの高値から75％の下落となった。多くの高コスト生産者が市場から撤退し、最低コストの巨大企業のみが競争力を維持した。
2020年〜2021年：パンデミックによる急騰と暴落
鉄鉱石は2020年の約90ドル/トンから、新型コロナウイルス対策の景気刺激策、サプライチェーンの混乱、在庫補充活動に支えられ、2021年半ばには過去最高の220ドル/トンまで急騰した。しかし、中国の鉄鋼生産制限と不動産セクターの取り締まりにより、急速な下落が始まった。2021年後半までに、価格は90ドル/トンに下落し、6カ月で60％の下落を記録した。
2024年〜2025年：レンジ内での変動
過去1年間、鉄鉱石は90〜110ドル/トンの間で変動している。需要指標は依然として混在している：輸入は安定しているものの、中国の鉄鋼生産は低調で、不動産市場の弱さはインフラ投資によって相殺されている。その結果、明確なトレンドというよりも、不安定な横ばい相場となっている。
堅調な需要は、当社の高品質ポートフォリオで考慮している側面の一つであり、このポートフォリオはS&P 500を上回り、設立以来91％を超えるリターンを達成している。高品質ポートフォリオの銘柄は全体として、ベンチマーク指数と比較してリスクを低減しながらより良いリターンを生み出している。高品質ポートフォリオのパフォーマンス指標が示すように、より安定した投資体験を提供している。
なぜ今日はリスクが高いのか
105ドル/トンという価格で、鉄鉱石は楽観論と脆弱性のバランスポイントにあるように見える。いくつかのリスクが存在する：
- 中国の不動産危機：建設活動は依然として低迷しており、これが鉄鋼需要の最大の障害となっている。
- 世界経済成長の不確実性：西側諸国の高金利が工業生産に影響を与えている。
- 潜在的な供給圧力：ギニアのシマンドゥ鉱山などの新規プロジェクトが、今後数年間で大量の供給をもたらす可能性がある。
暴落はどのような形になるか
過去の傾向から、鉄鉱石は徐々に下落することはほとんどなく、通常は急激に下落することがわかる：
- 緩やかな調整（20〜25％）：価格は78〜85ドル/トンに後退し、投機的な過剰を減らしながらも生産者が収益性を維持できる水準となる可能性がある。
- 深刻な暴落（40〜50％）：中国の不動産低迷が悪化するか、新規供給が市場に溢れた場合、鉄鉱石は50〜60ドル/トンに下落する可能性があり、2015年の安値を思い起こさせる。
- 構造的な供給過剰：シマンドゥプロジェクトの完全な稼働と、オーストラリアとブラジルからの安定した生産が組み合わさると、価格が長期間70ドル/トンを下回る可能性がある。
結論
鉄鉱石はしばしば「産業成長の鼓動」と呼ばれるが、そのリズムは決して規則的ではない。世界金融危機から2021年のパンデミック急騰まで、鉄鉱石のサイクルは中国の政策や世界的な成長環境の影響を受け、容赦ないものだった。現在の105ドル/トンという価格で、市場センチメントは景気刺激策と在庫補充への期待に依存している。しかし、過去のパターンに基づけば、投資家にとって重要な問いは、鉄鉱石がどれだけ高騰するかだけでなく、楽観論が現実に直面した時にどれだけ下落する可能性があるかということかもしれない。
投資家が見通しに不安を感じると、ファンダメンタルズは後回しになりがちで、優良銘柄でさえ下落を経験することがある。銘柄固有のリスクを軽減しながら上昇の可能性を維持するには、高品質ポートフォリオの検討を考えてみるとよいだろう。このポートフォリオはS&P 500を上回り、設立以来91％を超えるリターンを達成している。
