2025年における最も重要な資源の一つは計算能力だ。チップとそれらを収容するデータセンターは、21世紀の石油精製所や発電所に相当するものとなり、各国政府もそのように扱うようになってきている。
ワシントンからロンドン、北京に至るまで、世界中の政策立案者たちは半導体とクラウドインフラに数十億ドルを投じている。これは経済的優位性を獲得するだけでなく、人工知能（AI）分野でリーダーシップを確立するためでもある。
OpenAI（オープンAI）の例を見てみよう。今月初め、同社はオラクルと史上最大級のクラウド契約を締結した—約5年間で3000億ドル相当の計算能力だ。この契約には4.5ギガワットの電力容量が必要となる。信じられるかもしれないが、これはフーバーダム2基以上に相当する電力だ。
OpenAIの大規模投資は、テクノロジー業界全体を押し上げる潮流となっている。ChatGPT（チャットGPT）が2022年後半に登場して以来、エヌビディア、マイクロソフト、オラクル、ブロードコムの時価総額は驚異的な8兆ドル膨らんだ。これが、ナスダックとS&P 500種株価指数が今年も引き続き最高値を更新している大きな理由であることは間違いない。
データセンターに流れ込む数十億ドル
AIの革命は、米国のデータセンター建設において前例のないブームを引き起こしている。バンク・オブ・アメリカによると、建設支出は6月だけで過去最高の400億ドルに達し、前年比30%増となった。これは2024年の50%増加に続くものだ。
ワシントンも傍観してはいない。BAEシステムズに聞いてみるといい。このロンドンを拠点とする防衛請負業者は、CHIPS法の資金援助を受けて、現在ニューハンプシャー州にある11万平方フィートのマイクロエレクトロニクスセンターを近代化している。この施設は、軍事グレードの半導体を専門とする数少ない国内メーカーの一つだ。
AI技術を支援する各国政府
先月、インテルはトランプ政権と歴史的な契約を結んだ。政府はCHIPS法による数十億ドルの助成金に加えて、インテルに89億ドルの出資を行うと発表した。（そして今週、エヌビディアはこの苦境に立つテクノロジー企業に50億ドルを投資すると発表した。）
私はそのメッセージが明確だと考えている：半導体は石油や重要金属のような戦略的資産であり、ワシントンはそれらを支援するために納税者のお金を投資する意思がある。
大西洋の向こう側では、英国もAI投資を拡大している。マイクロソフトは2028年までに300億ドルを投資し、2万3000台以上のエヌビディアGPUを搭載した同国最大のスーパーコンピューターを構築する計画を発表した。グーグル、エヌビディア、OpenAI、セールスフォースも数十億ドルの投資を約束している。これらを合わせると、テクノロジー大手は英国のAIインフラに400億ドル以上を投入している。
エヌビディア、ブロードコム、AMDが業界支配権を争う
では、この革命を支えるチップを製造しているのは誰か？
モーニングスターによれば、エヌビディアが依然として揺るぎない王者だ。この金融サービス会社は、AIチップの収益が今後数年で4倍になると予測しており、エヌビディアがその先頭に立つとしている。
しかし彼らだけではない。ブロードコムは強固な第2位のポジションを確立しつつあり、AMDは汎用GPUの市場シェアを巡って戦いを繰り広げている。
聖書的規模のエネルギーが必要に
これらのチップがどれほど印象的であっても、膨大な量のエネルギーを必要とする。米エネルギー省は、AI専用の電力使用量が毎年33%という驚異的な速度で増加すると予測しており、これは過去の基準を大きく上回っている。
AIエコシステム全体は、それを養うのに十分な電力を構築・供給できるかどうかにかかっている。だからこそ、投資家はチップ株と同じくらい電力網や冷却システムにも注目すべきだと私は考えている。先月の記事でもそう述べた。
ハイテク軍事応用
半導体と防衛の結びつきはますます強まっている。最近私が書いているように、世界の防衛予算は急速に拡大している。PwCは、軍事支出が2024年の3兆ドル弱から2030年までに4兆ドルに達する可能性があると推定しており、ドローン、衛星、自律型艦船、AI搭載戦闘機などのハイテクシステムに割り当てられる割合が増加している。
AIは労働市場の減速に寄与しているのか？
これらすべてをマクロ経済の状況と重ね合わせてみよう。労働市場は軟化しているようだ。求人数は減少し、中小企業は賃上げを抑制している。各業界のCEOたちはホワイトカラーの自動化について語っている。
私の考えでは、これはパラドックスを生み出している：AIは経済が減速している時期に生産性向上ツールとして売り込まれている。歴史的に見ると、労働需要の弱い時期はしばしば自動化の波と一致している。企業が採用を減速させるのとちょうど同時にAIに多額の投資をしているのは偶然ではない。
とはいえ、投資家の皆さんには、計算能力が新たなエネルギーであることを認識していただきたい。各国はそれを備蓄し、企業はそれを収益化している。石油が20世紀を定義したように、計算能力は21世紀を定義すると私は考えている。問題は、それにエクスポージャーを持つかどうかではなく、どのように持つかだ。
