かつては稀少で捉えどころのない存在だったユニコーン（企業評価額10億ドル以上のスタートアップ）は、現在、欧州のテックエコシステムでますます増加しており、その10億ドル以上の評価額は創業者と投資家の両方にとって功績のバッジとなっている。しかし、評価額は企業の潜在力やVCからどのように見られているかについて多くを語るものの、これまでのビジネスパフォーマンスについては必ずしも多くを語らない。
そこで登場するのが、おそらくより神話的でない新たな生き物、すなわち「サラブレッド」だ。EMEA地域のトップ成長テック企業の新しいリストで定義されているように、サラブレッドは市場情報プロバイダーのディールルームによって、過去1年間に1億ドルの売上高を生み出した企業と定義されている。
ディールルームによると、サラブレッド100リストに掲載された企業は、地域全体で36万7000人を雇用し、過去12カ月間で1680億ドルの売上高を生み出している。
ランキング内では、フィンテックが30社で最大の産業セクターとなり、次いでエンタープライズソフトウェアとバイオテックが続いた。英国が最も多くのサラブレッドを持ち、ドイツがそれに続いている。
しかし、これは欧州のイノベーション経済の健全性について実際に何を物語っているのだろうか？少なくとも、それは異なる視点を提供している。
視点の変化
ソール・クライン氏（OBE）は、ローカルグローブ、ラティチュード、ソーラー、ベースキャンプといういくつかのファンドを運営するVCファームフェニックスコートの共同創業者だ。彼の見解では、ディールルームのデータは、欧州の急成長テック企業が高い評価額を達成しているだけでなく、売上においても成果を上げているという経験的証拠を提供している。これは、年金基金などの機関がテックセクターから生まれる企業への投資を検討する際の意思決定に役立つと彼は言う。
「機関投資家として数千万あるいは数億ポンドの資本を配分する場合、それを証拠に基づいて行いたいものです」と彼は言う。「ベンチャーキャピタルおよびより広く民間市場における大きな課題は、証拠が不足していたことです」
彼は、評価額は主観的なものだと付け加える。投資家グループがX社の価値はYだと合意する。「評価額は主観的な見解のコンセンサスです」と彼は言う。「売上高については、私が何かを作り、誰かがそれを買って対価を支払ったという事実を指摘できます」
その観点から見ると、主観的評価から客観的証拠への視点のシフトは、欧州企業が成長潜在力を達成するために必要とされる投資を促進するのに役立つはずだ。これは特に英国において、政府がマンションハウス合意を通じて国内の年金基金にイノベーションへの資本配分を奨励している時期に重要である。
「イノベーションが経済成長の基本であり、イノベーションの背後に大規模な資本を整列させたいと考えるなら、証拠が必要です」とクラインは言う。
したがって、少なくとも理論上は、成長企業のランク付けにより証拠に基づいたアプローチをとることで、考え方の変化を促進するはずだ。イノベーションを「あれば良いもの」と見なすのではなく、政策立案者はテック企業が果たしている貢献をより鋭く認識するようになるだろう。同様に、現在イノベーションへの投資をポートフォリオの不可欠な部分というよりも公共サービスに近いと感じている年金基金も、潜在的なリターンをより適切に評価できるようになる。
「彼らは英国だけでも800の『コルト』（2500万ドルから1億ドルを生み出す企業）とサラブレッドがあることを見ることができるでしょう。これはチャリティではなく、素晴らしい機会なのです。彼らは売上高の成長に基づいて意思決定ができるようになるでしょう」とクラインは言う。
ユニコーン指標は死んでいない
これは今後、誰もが評価額に注目することが少なくなり、代わりに売上高、あるいは利益という現実に焦点を当てることを意味するのだろうか。
クラインは、これは二者択一ではないと言う。評価額かパフォーマンスの基本に重点を置くかの決定は、投資家のタイムラインと企業の発展段階によって異なる。発展曲線の初期段階では、企業は売上高がほとんどないかもしれないが、評価額に反映されるように多くの潜在力を持っている。成長段階では、売上高のパフォーマンスがより明確で重要になる。しかし、量子コンピューティングなどのディープテックセクターで働く企業では、大きな売上が将来的に遠い場合、コンセンサス評価額が長年にわたって潜在力の最良の指標であり続けるかもしれない。
「非常に探索的なセクターにいる場合、短期から中期的には技術の証明がより重要かもしれません。そしてその中期とは5年から7年かもしれません」とクラインは言う。
なぜこれらすべてが重要なのか？英国のコンテキストでは、年金基金や保険会社に国内のイノベーション経済により多く投資するよう奨励する本格的な取り組みがあった。追加の透明性が重要な要素となる可能性がある。より広く見れば、売上高と雇用に焦点を当てることで、イノベーション経済で働く企業の経済的重要性を強化するのに役立つかもしれない。このリストについてコメントし、ディールルームのCEOであるヨラム・ウィンガールデ氏は次のように述べた：「これらは投機的な賭けではなく、地域の資産です。欧州はもはや単に台頭しているだけでなく、国家的、地域的、そしてグローバルなチャンピオンのための実証済みのエンジンルームなのです」
