フォーブスは、杭州市に本社を置く古茗の会長でCEOを務める38歳の王の保有資産を、現状で9億6400万ドル（約1470億円）と推定している。同社は、2月4日の香港市場へのIPOに向けた提出書類で、最大16億香港ドル（約312億円）を調達する計画であることを明らかにした。
古茗は、このIPOで同社の評価額を最大232億香港ドル（約4530億円）にしようとしており、王の持ち株比率は40％以上になる見通しだ。この上場で、テンセントやLVCを含む5つの投資家は、全体の40.2％に相当する合計6370万株を取得することで合意している。古茗の株式の取引は、目論見書によると12日に開始される予定だ。
同社は、IPOで調達した資金を、オペレーションのデジタル化やサプライチェーンへの投資、マーケティングの強化に充てる計画だ。
しかし、香港のエバーライトセキュリティーズのケニー・エンは、古茗のIPOに警戒感を示し、投資家は茶百道（ChaPanda）や奈雪的茶（Naixue）などの競合がひしめく中国の飲料チェーン市場で同社の苦戦を予測していると指摘した。
実際、これらの香港市場に上場する2社は厳しい競争に直面しており、茶百道の株価は昨年4月のIPO初日に約30％急落し、それ以降もIPO価格を下回る水準で取引されている。
茶百道と類似した拡大戦略をとる古茗は、フランチャイズモデルを採用し、中国全土で約1万店舗を展開している。同社は、競合他社と同様のタピオカ入りバブルティーやフルーツティーを、1杯あたり10元から20元（約420円）の価格帯で提供している。
出資元にはセコイア・チャイナも
「古茗のようなミルクティーやバブルティーを主力とする飲料チェーンは、新規出店に依存して成長を維持しようとしているが、市場はこの業界に高い評価を与えていない」とエンは指摘した。浙江理工大学で工学の学士号を取得した王は、2010年に浙江省で最初の店舗をオープンし、2011年半ばにはフランチャイズ展開を開始した。同社は、中国の南部での事業の拡大に成功した後の2020年に、その当時セコイア・チャイナとして知られた紅杉資本や米国のCoatue Management（コーチュー・マネージメント）を含む投資家から6億7400万元（約140億円）を調達していた。
浙江省に全店舗の5分の1以上を置く古茗の2024年1月から9月までの売上高は、前年同期比15.6％増の64億元（約1330億円）で純利益は11.8％増の11億元（約228億円）だった。同社は、成長の鈍化に関する懸念を認めている。
「ここ最近における業界全体の成長鈍化と競争の激化が、新規出店ペースの低下と一部の店舗における業績指標の低下につながっている」と、古茗は目論見書で述べている。それでも同社は、新規出店を増やすことで成長を続ける意向を示している。
（forbes.com 原文）
