米連邦準備制度理事会（FRB）が高止まりするインフレの抑制を続ける中、米国の金利は2027年にも上昇する可能性がある。FRBは米国時間2026年9月に利上げを始めた。市場は2026年中にさらに1回、2027年に約2回の追加利上げを見込み、短期金利は4.5～4.75％に達すると予想している。市場の予想には幅があり、金利変更に関する市場の予想確率を示すCMEグループのFedWatchツールによれば、2027年の利上げ回数は1～4回のいずれも十分にあり得る。現時点で、市場は2027年の利下げの可能性を低く見ている。
イラン紛争によるエネルギー高と関税、AI関連設備の増強が生む物価上昇
連邦公開市場委員会（FOMC）が追加利上げに踏み切ると予想されているのは、米国のインフレ率が年率2％の目標を上回っているためだ。物価を押し上げる主な要因の1つが、イランをめぐる紛争に伴うエネルギー価格の上昇である。イラン紛争で中東からの供給網が混乱した結果、エネルギー価格が上昇した。物価高はエネルギーだけでなく、幅広い商品やサービスへも広がっているとみられる。
※編注：FOMCの定例会合は、米国時間2026年内に10月27～28日と12月8～9日を予定している。2027年は1月26～27日、3月16～17日、4月27～28日、6月8～9日、7月27～28日、9月14～15日、10月26～27日、12月7～8日の計8回。2027年の日程は、各会合の直前の定例会合で確定するまで暫定となる。出典：FRB公式日程。
エネルギー以外でも、関税やAI関連設備の急速な拡充が物価を押し上げる一因となっている。ただし、2027年には物価をめぐる状況が変わる可能性がある。イラン紛争が終結すれば、エネルギー価格が急速に下落するかもしれない。エネルギー価格が下がれば、インフレ抑制のために追加利上げする必要性も、いくらか薄れる可能性がある。
堅調な雇用は利上げの余地を生むが、悪化すれば制約になる
FOMCが利上げを判断する際には、雇用情勢も注意深く見極める必要がある。現在、米国の労働市場は堅調で、経済も成長している。2027年に雇用情勢が悪化すれば、利上げによって雇用がさらに弱まりかねないため、FOMCは追加利上げをためらう可能性がある。反対に、雇用が堅調な間は、労働市場への悪影響を過度に懸念することなく金利を引き上げる余地があるともいえる。
