2026年9月の米消費者物価指数（CPI）は、インフレの再加速を示した。前月比の上昇率は0.6％、総合指数の前年同月比上昇率は3.7％、食品とエネルギーを除く指数は同2.6％だった。直近のCPIは物価上昇の鈍化を示していない。米連邦準備制度理事会（FRB）は、個人消費支出（PCE）価格指数の前年比上昇率を2％にすることを目標としている。ただし、最近のインフレ加速の多くはエネルギー価格の急騰によるものだ。エネルギー価格は変動が大きく、イランを巡る紛争の展開次第では下落に転じる可能性もある。
米CPI発表で強まった10月の利上げ観測は再び後退
9月のCPIが高いインフレ率を示したことから、金融市場では米連邦公開市場委員会（FOMC）が米国時間10月28日に利上げを決める可能性が一時的に高まった。ただし、市場で最も有力視されてきたのは、FOMCが追加利上げを12月9日まで見送るという見通しだ。10月16日のケビン・ウォーシュFRB議長の発言後、10月の利上げを見込む動きは再び弱まった。
政策当局者は追加利上げを急がず、経済指標を見極める
FRBの政策担当者は総じて追加利上げの方向に傾いているが、実施を急がず、今後の経済指標を見て判断する姿勢を示している。クリストファー・ウォラーFRB理事は10月8日、トルコでの講演で次のように述べた。「経済指標が引き続き予想通りに推移すれば、インフレ率を2％の目標へより早く戻すため、追加利上げが必要になると見込む。ただし、利上げの時期にはある程度の柔軟性がある。会合ごとに続けて利上げする必要はないが、妥当な期間内に実施すべきだ」。
フィリップ・ジェファーソンFRB副議長は10月1日、ウォラーより慎重な姿勢を示した。「9月の会合以降、短期から長期までさまざまな期間の金利がさらに上昇している。投資家が変化する経済情勢を踏まえて見通しを見直している兆候だ。私と同僚は自ら判断を下す必要があり、判断には時間がかかるかもしれない。インフレ率が十分な速さで目標に戻ると、物価の基調的な動きから判断できるか、引き続き見極める。経済指標がさらにそろえば、物価の基調と適切な金融政策のあり方も判断しやすくなる可能性がある」。
ウォラーとジェファーソンの発言はいずれも9月のCPIが公表される前のものだ。9月のCPIでインフレの再加速が示されたことにより、早期の利上げを支持する材料が幾分増えた可能性がある。タイ現地時間10月16日には、ウォーシュ議長が国際通貨基金（IMF）の会合で、今後の金利判断について予断を持たないと述べた。ウォーシュは、9月の利上げ後の経済情勢がFRBの予想とおおむね一致しているとの認識を示したが、10月の利上げは示唆しなかった。
