JPYCは日本で発行されるが、大規模な需要は韓国市場から生まれた
JPYC株式会社は2025年8月18日に資金移動業者として登録を受け、2025年10月27日には資金決済法上の電子決済手段としてJPYCの発行を始めた。
準備資産の約80％を日本国債、約20％を銀行預金で保有する方針だ。取引手数料は徴収せず、国債から得る利息を収益源としている。目標は3年以内に発行残高10兆円。岡部は、ステーブルコイン発行会社が日本国債の最大保有者になり得るとの見方を示した。
発行額は2月の10億円から9月には100億円へ拡大
累計発行額は2026年2月に10億円へ達した。7月10日にはオンチェーン流通額が20億円を突破した。9月18日には累計発行額100億円を突破している。それでも3年目標である10兆円の0.1％にすぎない。
JPYCにとって初の大規模な需要は、自国通貨建てステーブルコインをまだ発行できていない韓国から生まれた。発行国である日本よりも、韓国市場が急速な発行拡大を支える形となった。
日本の登録業者はJPYCを扱わず、韓国の取引所へ売買が集中
日本では、法定通貨と連動するステーブルコインの売買や仲介などを手がけるには「電子決済手段等取引業」の登録が必要だ。金融庁の2026年6月24日時点の登録簿では、登録業者はSBI VCトレード1社となっている。
SBI VCトレードはJPYCを扱っておらず、2026年6月には競合する円建てステーブルコイン「JPYSC」の取り扱いを始めた。日本では発行会社からJPYCを直接購入する形だ。
韓国では状況が大きく異なる。9月22日の総取引額が22億6000万ドル（約3571億円）だったアップビットで、投機家がウォンを使ってJPYCを売買している。
韓国の法案審議と、JPYCに続く円建てトークンの上場が次の焦点
韓国メディアは9月16日、9月を過ぎれば国政監査と予算審議の影響で2026年中の法案成立が難しくなると指摘していた。焦点は、法案が9月中に前進するかどうかだ。
韓国金融委員会が先に警告したUnifiに実際の措置が及ぶかも注目される。国内最大の交換所アップビットはすでにJPYCを上場しており、韓国金融委員会はその状況下で判断を迫られる。
JPYCに続く第二の円建てステーブルコインが現れるか
もう1つの焦点は、別の円建てステーブルコインがJPYCに続いてウォン市場へ入るかどうかだ。2026年9月の上場は、韓国に店舗などで使えるステーブルコインへの消費者需要があることを示した。
買い手の中心は個人で、上場後の約6時間にわたり価格が額面から大きく離れても買いが続いた。JPYCが円建てであることも、需要を妨げなかった。
韓国では、ウォン連動型ステーブルコインを誰に発行させるかという議論に15カ月を費やしてきた。その間に、アップビットは2026年9月17日の夜、円建てJPYCを上場した。
