米連邦準備制度理事会（FRB）のケビン・ウォーシュ議長は米国時間2026年9月16日、投資家が注目すべきメッセージを発した。インフレは依然としてFRBにとって主要な問題だ。FRBは、インフレとの闘いに勝利したとは宣言していない。FRBが政策金利の誘導目標を0.25ポイント引き上げ、3.75～4％とした後、ウォーシュは物価上昇の基調について、安心できるほど改善していないと強調した。金利が恒久的に低い状態へ戻ることを何年も待ち続けてきた投資家は、その前提を見直す必要があるかもしれない。
投資家にとって重要なのは、金利がいつ下がるかだけではない。高金利が長引くか、3.75～4％の水準からさらに上昇した場合に、どの企業が利益を得るかという問いも重要だ。金利上昇は、すべての業種や金融会社に同じ影響を与えない。高金利を収益増につなげられる企業もあれば、低金利での借り入れや容易な借り換えに大きく依存する企業もある。高金利が続けば、両者の差は市場で特に鮮明になる可能性がある。
金利上昇で広がる銀行・保険会社の収益機会
金利上昇の恩恵を受けやすいのが大手銀行だ。特に、長期金利と短期金利の差が広がる局面では、恩恵が大きくなりやすい。銀行は、預金者に支払う金利と、融資や保有証券から受け取る金利との差から利益のかなりの部分を得ている。この利ざやが広がれば、純金利収入は増える。高金利が続くなら、JPモルガン・チェースやバンク・オブ・アメリカのような大手銀行は注目に値する。金利上昇が景気を悪化させれば、銀行には逆風となる。債務不履行が増え、融資需要が減ったり、多額の信用損失が発生したりする可能性があるためだ。高金利下で優位に立ちやすいのは、強固な預金基盤と十分な資本を持ち、融資審査を厳格に行う銀行だ。
高利回りでの再投資が押し上げる保険会社の投資収益
保険会社も金利上昇の恩恵を受けられるが、仕組みは銀行と異なる。保険会社は将来の保険金支払いや債務に備え、債券など、一定の利息収入を見込める資産を大量に保有している。金利が上がれば、満期を迎えた資産をより高い利回りで順次運用し直せる。その結果、時間の経過とともに投資収益が増える。保険契約の引受基準を厳格に保てるなら、マーケル・グループやチャブは高金利を収益増につなげられる可能性がある。
バークシャー・ハサウェイは、保険料を受け取ってから保険金を支払うまで運用できる巨額の資金を抱えている。すぐに使える資金も多いため、特に注目に値する。バークシャー・ハサウェイは、極めて強固な財務基盤も持つ。短期証券や債券の利回り上昇は、同社の利益を大きく押し上げる追い風になり得る。
