さらに重要なのは、このシフトによって「限界買い手（価格決定権を持つ買い手）」が誰であるかが変わることだ。IPO時の買い手はアクセス権を求め、初期の制限解除取引では供給を懸念する投資家が主導した。次の買い手は、従来型のポートフォリオ判断を下す機関投資家になる可能性がますます高まっている。すなわち、エヌビディア、マイクロソフト、アマゾン、アルファベット、あるいは他の何百もの選択肢と比較して、スペースXに資金を配分する価値があるかという判断だ。ウォール街のリサーチはその問いに答える助けとなり、少なくともポートフォリオマネージャーがそれを判断するための枠組みを提供する。
ウォール街はスペースX株に対して極めて強気
IPO後の静観期間（クワイエットピリオド）が明けた後、多くの銀行がスペースXの目標株価を公表した。中央値は約225ドルと報じられ、目標株価の範囲は下限の約190ドルから極端な上限の800ドルまで多岐にわたる。ゴールドマン・サックスは約205ドル、JPモルガンは約225ドル、モルガン・スタンレーは約300ドルとしている。
その熱狂の背景には、完全に合理的な論拠がある。スペースXは、不可能に思えた経済性を何度も現実のものにしてきた。再利用可能なロケットは打ち上げコストを変革した。スターリンクは、驚異的なスピードでグローバルな通信プラットフォームを構築した。同社は現在、AIインフラ、コネクティビティ、製造、その他、将来的な利益プールを劇的に拡大する可能性のある分野へと進出している。
予想が強気だからといって、私はそれらを退けるつもりはない。本質的に注視すべきは、将来の成長可能性に対して「現時点で市場がどれほどのプレミアムを支払っているか」という点だ。
最もアグレッシブな想定のいくつかは、現在の打ち上げやスターリンク事業をはるかに超えるものである。それらは、スペースXが最終的に売上高を数十億ドル規模ではなく数兆ドル規模で計上するような、はるかに巨大な存在になることに依存している。それは実現するかもしれない。この会社は、不可能だと言った人々を恥じ入らせることを常としてきた。
