生成人工知能（AI）に対して、投資、あるいは専用ハードウェアやソフトウェアの売買という形で、数兆ドルもの資金が投じられていることへの懸念が高まっている。
はるかに少ない収益に裏打ちされていない、この巨額の借入と支出は、株式市場だけでなく実体経済全体にどれほどの影響を及ぼしかねないかという懸念を多くの人々に抱かせている。
さらに、投資構造の循環性という複雑な問題がある。ある企業が別の企業に投資し、その企業が今度は最初の企業から製品を購入する。関与する企業の数、動いている巨額の資金、そしてその仕組みの外部から入ってくる収益の不足を考えると、この絡み合いははるかに複雑だ。
これらはすべて合法であり、ルールに則って行われているように見えるが、そこには「チェック・カイティング（小切手の自転車操業）」と呼ばれる古い詐欺行為に似たリスクが存在する。
小切手の古い歴史
多くの人々は、小切手を使用せず、ほぼ瞬時の資金移動に慣れているため、チェック・カイティングが何であるかを知らない。小切手を使ったことがない人が増えているため、まずはその基本から説明しよう。
企業財務ソリューション企業スペリア（Superior）によると、小切手は長い歴史を持つ支払いおよび資金移動の手段である。その概念は、早くも5000年前のバビロンで初めて登場した。商人は支払いを約束する手段として粘土板を使用していた。商人は、多額の現金を携帯することなく商品を売買することができた。
メソポタミアやペルシャでも、2000年以上前に同様の仕組みが使われていた。9世紀のイスラム世界では、商人がシルクロード沿いで取引を行う際、将来の支払いの約束を渡すことが認められていた。13世紀には、イタリアの商人や銀行家がこれらを使用していた。
ニューヨークの商人ニコラス・ヴァン・ダムが、1681年にアメリカ大陸で最初の記録に残る小切手を振り出したとされる。米国などでは1800年代を通じてその利用が拡大し、第二次世界大戦後には好まれる支払い手段となった。
米国では、支払いが必要な消費者や企業は、振出銀行のルーティング番号（金融機関コード）と口座番号、受取人の名前、支払金額が記載された紙の伝票に記入した。支払人は受取人に小切手を渡し、受取人はそれを自分の取引銀行に預け入れる。各銀行は、複雑な全国システムを通じて小切手を処理し、振出銀行に小切手を提示して、支払金を受け取っていた。
気の遠くなるようなプロセスであり、このシステムは、チェック・カイティングのような疑わしい行為を可能にするものでもあった。
古い詐欺の手口
カイティングとは、全国的な決済システムで小切手が決済（クリアリング）されるまでに時間がかかることを利用し、企業や個人が不正な短期信用を作り出すことを可能にした詐欺の一種である。
チェック・カイティングとは、残高不足の口座から小切手を振り出して別の銀行に預け入れ、あたかも資金があるかのように見せかける行為を指していた。時には、複数の銀行間で一連の小切手を往復させ続け、実質的に不足している残高を自転車操業のようにやりくりすることもあった。
個人によるカイティング（リテール・カイティング）では、消費者が不渡り小切手を使って買い物をし、小切手の決済までの時間差を利用して、商品代金を支払う資金がないという事実を隠蔽していた。
証券会社が証券取引委員会（SEC）の定める期限内に証券取引の決済を行わない「証券カイティング」というものさえ存在する。
これらすべての詐欺形態に共通しているのは、時間差（タイムラグ）によって資金不足が隠されるという、固有のリスクである。
AIの「カイティング」は違法ではないが、懸念材料である
繰り返しになるが、AIへの投資それ自体が詐欺的であるわけではない。しかし、その活動の多くは、それと同じ危険な「タイミング（時間差）」に依存している。A社がB社に資金を投入し、B社はその同じ資金でおそらくA社から商品を購入することに同意する。企業の多くは、必ずしも黒字化しているわけではないものの、収益を上げており、それにもかかわらず巨額の資金を注ぎ込んでいる。
これは、次の金融の「ブラック・スワン（黒い白鳥）」になるかもしれない。すべてがうまくいくタイミングで進めばよいが、そうでなければ、これは一気に崩壊することになるだろう。
