実際の供給が増えなくても、原油価格は動き得る
原油市場では、当日の現物供給を変えない発言でも当日の価格を動かし得る。トランプの発表は分かりやすい例で、ベネズエラが巨大な石油資源を保有していること自体に疑いはない。米国が突然650億バレルを利用できるようになったと述べることと、650億バレル、あるいはごく一部でも実際に市場へ供給することはまったく違う。
650億バレルという数字と、実際の生産量は別物
ベネズエラの石油産業は数十年にわたる投資不足に苦しみ、インフラは劣化し、技術面の専門人材も失ってきた。石油資源の多くはオリノコ・ベルトにある超重質油で、通常の原油より生産や処理が難しい。新たな合意では巨額の民間投資が想定されていると伝えられているものの、合意を支持する側も、生産量を大幅に増やすには数年かかり得ると認めている。
8月28日の発表だけで、この週末に世界の原油生産量が実質的に増えるわけではなく、来月も大幅には増えない可能性が高い。金融市場が取引するのは現在の現物供給だけではなく将来への期待でもあるため、「650億バレル」「史上最大の石油取引」「ガソリン価格を大幅に引き下げる」といった言葉を受け、市場参加者が将来の供給見通しをすぐに修正する可能性がある。
コンピューター化された取引システムは同じ情報により速く反応することもあり、ベネズエラから追加の原油が1バレルも生産されていない段階で、見出しだけが原油価格を動かす場合もある。事前情報を持つ人に必要なのは、5年後の原油価格を正確に当てることではない。市場の他の参加者がまだ聞いていない情報に対し、最初にどのような反応が起きるかを予測できればよい。
交渉の存在と、発表内容を知ることは同じではない
米国とベネズエラが石油分野の取り決め拡大へ向かっている兆候はすでにあり、シェブロンもベネズエラ事業の拡大を進めていた。ベネズエラの生産量が将来増える可能性そのものは秘密ではなかったが、市場における情報価値は「知っているか、知らないか」という二択だけでは決まらない。
交渉が進んでいると知ることと、大統領が何を発表するのか、どれほど大規模な合意だと説明するのか、どんな言葉を使うのか、何時に発表するのかまで正確に知ることには大きな差がある。木曜日に「OPECが生産量について協議している」と聞くのは公開情報であり、原油価格に織り込むことができる。金曜日の午後6時にOPECが大規模な増産を発表すると非公開情報として事前に知っている場合、情報の価値はまったく異なる。
公開情報と、発表時刻まで知る非公開情報の差
ベネズエラとの合意をめぐる観測がすでに存在していたとしても、大統領が発表する具体的内容と時刻を事前に知る価値がなくなるわけではない。交渉の存在を知ることと、発表内容や規模、使われる言葉、発表時刻まで知ることは同じ情報ではない。
