CoreWeave（コアウィーブ）の株価が、時間外取引で約18％上昇した。同社は、AI（人工知能）の開発と運用に必要な計算能力を貸し出す米クラウド企業だ。米国時間8月11日に発表した2026年第2四半期決算が堅調で、予想を上回る明るい業績見通しを示したためだとCNBCが報じている。
CoreWeave株はは2025年3月の上場以来、CoreWeave株は過去5回の決算発表後にいずれも下落してきた。それだけに、今回の反転が持つ意味は小さくない。
売上高4094億円と受注残16兆円超、株価上昇を呼んだ決算
何が起きたのか。売上高は前年同期比112％増の25億7500万ドル（約4094億円）に達したが、株価を動かしたのはむしろその先にある材料だった。第3四半期売上高を34億5000万～36億ドル（約5486億～5724億円）へ引き上げた業績見通し、1040億ドル（約16兆5000億円）に上る受注残、250億ドル（約3兆9750億円）を超える新規顧客契約、そして市場予想2.9％（ブルームバーグ集計）を上回る5％という調整後営業利益率である。
アナリストは強気だ。TipRanksによると、平均目標株価130ドルは現値から23％の上昇余地を示唆する。ただし、それでも弱気論は説得力を失っていない。約350億ドル（約5兆5650億円）に達する有利子負債、マイナス57億ドル（約9063億円）のフリーキャッシュフロー、そしてGPU減価償却をめぐる会計処理が、その根拠である。
投資家が採算を測る、AIクラウド4つの基準
では投資家はなぜ好意的に反応したのか。私は過去の記事で、AIクラウドサービス企業の株式を評価する際、投資家はAI投資が十分なリターンを生むかどうかを次の4つの基準で試すと紹介した。
・需要と供給力：需要はすでに契約で確保されているか、あるいは供給が制約になっているか
・AI売上高の加速：AI関連売上高は加速しているか
・利益とキャッシュフロー：営業利益とキャッシュ創出は持ちこたえているか
・設備投資からリターンへの道筋：設備投資が収益に変わる道筋を、経営陣は説得力をもって示しているか
これらの基準をCoreWeaveの決算に当てはめると、株価が好反応を示した理由が見えてくる。
