防衛費増の受注は大手へ、だが成長は部品供給業者に
防衛予算の増加に対する本能的な反応は、最大の契約企業を保有することであり、主契約企業は確かに新たな資金の多くを受注するだろう。しかし、この予算をより鋭く読むなら、同じストーリーの2つのレベルを分けて考えるべきだ。
1次思考：防衛支出が増加しているため、主契約企業が恩恵を受ける
2次思考：防衛支出の構成が自律性・センシング・速度へとシフトしている。そのため、持続的な成長は、数百のプログラム横断的に組み込まれた供給業者に帰属する
2001年以降の前回の米国防衛支出拡大は、対反乱作戦のプラットフォームとサービスに流れた。予算文書によれば、今回は自律性へと舵が切られている。それらの予算項目に並ぶドローン、迎撃システム、極超音速防衛レーダーは、すべてプロセッサー、センサー、通信機器、堅牢な電子機器を搭載している。そのレイヤーを供給するマーキュリー・システムズのような企業は、構成シフトが最初に着地する場所に位置している。
今後注視すべき点は3つある。第1に、自律性セクションが2027会計年度予算要求で再び拡大するか。それが確認されれば、このカテゴリーは実験ではなく、守るべきベースラインとして確立されたと言える。第2に、記録的な受注残が売上に転換されていくにつれ、マーキュリーの受注対売上比が1を超え続けるか。第3に、このストーリーで最も急成長している資金プールである欧州の8640億ドル（約139.97兆円）が、電子機器レイヤーでの契約獲得として現れ始めるか。
投資家は通常、政府がいくら支出するかを問うことで防衛予算を追ってきた。今、より有益な問いは、その資金が何を買うかである。2026年の答えは自律性・センシング・速度だ。その受注は、市場が価格付けできる売上として現れる何年も前に、これらのシステムを動かす部品を作る企業に着地している。
