WhatsApp、Instagram、Messengerに組み込まれたアシスタント「Meta AI」は、2025年5月までに月間ユーザー10億人に達した。そのほとんどは、単体のアプリをダウンロードしたことのない人々だ。彼らがすでに開いていたツールの中に、Meta AIが現れたのである。このリーチは本物だが、深さというより配信力を反映している。なぜなら、その利用の多くは、別の目的で開いたアプリに付随するものだからだ。まさにそれがポイントなのだ。パイプラインがオーディエンスを届けた。今度は製品が、自らの実力で注目を維持できることを証明しなければならない。
Ray-Ban Metaグラスはより難しいケースだ。ハードウェアはソフトウェアのパイプを通って移動できないからである。人々は購入しなければならない。そして実際に購入している。EssilorLuxotticaは2025年に700万本を販売した。これは過去2年間の合計200万本から急増している。そして2026年末までに年間2000万〜3000万本の生産体制を整えつつある。このグラスは依然としてMetaのアカウントグラフとAIアシスタント上で動作しており、それが顔に装着したカメラを同じネットワークの別のノードに変えている。製品は異なるが、ロジックは同一だ。デバイスを世に送り出し、その後Metaの既存サービスをそこに流し込む。
アプリ単位の計算が破綻する理由
ここで評価の論点が再び浮かび上がる。市場がMetaを、いくつかの高コストな実験が付随した成熟した広告ビジネスとして値付けするなら、店舗を数えて道路を見落としていることになる。構成要素の合計で評価するモデルは、1つのアプリの四半期業績が軟調なだけで株価を下げ、複利で増大するものを見逃している。それは、Metaが新しい市場に何度でもスイングを繰り出しながら、各打席にほぼゼロのコストしか払わずに済む配信システムだ。
これができる企業は稀だ。ほとんどの企業は1つの製品と1つのオーディエンスを持ち、すべてのローンチはゼロから始まる。Metaはすべてのローンチを5億人から始める。これこそ、アプリ単位の計算が見落とし続けている資産であり、Threadsが5億人を突破したことが、Xとのスコア争いとしてよりも、システムの証明としてより重要である理由だ。
投資家にとって、シグナルは前回のルーティングではなく、次のルーティングにある。Threadsのユーザー数ではない。Meta AIがパイプラインから手渡された10億人を維持できるかどうか、そしてグラスがネットワークの次の通過点となる製品になるかどうかだ。個々のアプリは盛衰を繰り返す。それらをつなぐ道路こそが、ビジネスなのである。
